海洋运输业:散运反弹 油运低迷 集运下滑

2009-02-04 09:08:22   来源:本站原创    编辑:国际船舶网   我有话要说

2008年海洋运输行业暴涨暴跌,幅度巨大,许多投资者非常关心该行业动态和趋势。2009年,我们准备对于海洋运输业推出连续月度和节日追踪和分析简报,提供投资者参考。

  我们的分析与判断

  (1)干散货运输市场:开始稳步恢复从2008年5月开始的全球干散货运输价格暴跌,到2008年12月初下降到BDI的667点,下降幅度最大达到94%的惊人程度,从12月中旬开始运输价格开始缓慢恢复,但是到2009年1月上旬继续在800点—900点左右徘徊,春节一周恢复速度开始加快,从945点上升到1036点,周上升10%左右,主要是巴拿马类型的BPI船上涨幅度达到惊人40%左右,其中远东到欧洲的航线上升幅度达到惊人的68%,我们预计干散货市场将继续恢复趋势,但是距离恢复干散货运输综合成本价格是1700点左右还有相当大的差距,预计主要运输公司一月份干散货业务肯定是比较大的亏损局面,二月份可能逐步减少亏损,三月份是否扭亏为盈,要看国内外经济恢复情况。

  (2)油轮运输市场:原油运价继续下滑、成品油开始企稳一周以来,欧洲、亚洲原油市场运输价格基本是稳定的,基本没有变化,但是受到美国到全球原油各大运输市场价格大幅度下降15%的影响,波罗的海原油运价指数BDTI本周下降了13%,从726点大降到623点,说明美国经济对于原油运输的需求继续下降,原油运输价格继续在低谷徘徊,值得高兴的是成品油运输价格开始企稳,本周上升5.5%。

  结论:国际油轮市场2009年1月经历大幅度暴跌,从2008年12月的1300点左右下降到目前的623点,一个月大跌50%左右,全球油轮运输业务也面临全面亏损局面,目前全球大部分油轮市场已经基本停止下降并且小幅度反弹,但是美国运输继续快速下降。

  我们预计:中国的主要油轮公司中海发展、招商轮船与中国石油、中国石化都有长期运输油价—运价浮动协议,能够部分降低运输公司的亏损幅度,保证运输公司运输的利益,所以中国的油轮运输业务能够保证不亏损,但是仅仅是微薄的利润运行。

  (3)集装箱运输:全球市场跌幅收窄、中国出口运价跌速不减一周以来,虽然全球市场集装箱运输市场下降的跌幅收窄到-0.45%、但是中国出口集装箱运输价格运价跌速不减,综合达到-2.34%,其中地中海航线、东南亚航线、欧洲航行和美西航线分别为-8.45%、-5.45%、-3.93%和-2.38%,中国航运公司集装箱运输盈利的主要航线欧洲和东南亚航线也出现继续下降的局面,而亏损运营的美西航线运输价格继续下降。

  我们预计,中国集装箱运输业务也已经进入亏损边缘,如果运输价格继续下降,也将出现全面亏损运营局面。

  三大海洋运输业务都出现十年来最大的困难局面,2009—2010年全球还有超正常比例的新轮船下水投入运营,航运市场需求下滑和供应加速的中期趋势难以改变,1973—1981年国际航运市场低迷大周期的困难局面可能将再次上演,希望基金公司的有关研究员和经理们特别关注风险,海洋运输公司业绩在2009年肯定要出现大幅度下降局面,部分公司将出现亏损,其他公司也将进入微利时代,航运公司将从“低PE公司”进入“高PE公司”行列,目前全股票市场最低PE的行业已经没有参考意义。由于集运继续下跌、油运继续低迷、散运反弹还没有达到盈利水平,所以我们暂时继续维持行业“中性”的评级。重点关注具有“散货”业务的“中海海盛”、“宁波海运”、“中国远洋”、“中海发展”等公司。

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