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胡问鸣:亏得起才能做世界第一

2014-09-02 17:24:26
来源: 《英才》 编辑: 国际船舶网 我有话要说

  所有制不是企业兴衰的关键

《英才》:成飞集成和中国重工的大量军工资产注入,导致资本市场热情高涨,你怎么看这个情况?

胡问鸣:好事。他们突破了一些规章限制,打开了军品总装企业或者说重要保军资产证券化的通道,为更多军工资产提高资产证券化早吃了螃蟹。

《英才》:你觉得市值管理应该提到日程上吗?

胡问鸣:实际对我们来说,股价多少,没有太多实际意义。因为中国的会计准则与金融规则,还是按照实有资产进行估值评判,这一点上没有国际化,所以股票的市值目前对考核、评价、间接融资等没有实际意义。企业得不到实惠,除非想减持套现或有资本运作题材,对吧?

《英才》:但这是一个资本市场的商誉问题,有很多大的央企上市公司跌破净资产,投资者不看好。

胡问鸣:投资者的看法,不是我们能左右的,有时散户也被人左右。我们做实业的,资产证券化对我们来说是资本市场运作的一件工具,要充分有效利用,用它来实现直接融资,但同时也就背负上了对社会投资人的责任,压力山大。我觉得上市不是企业发展的唯一选择,对不缺发展资金的赢利丰盛企业甚至不是一个好的选择。如果讲混合所有制,我觉得企业特别是国有企业上市是一种最好的混合方式,充分、公开、公正、公平、流动性好。

《英才》:你怎么看混合所有制?

胡问鸣:我觉得所有制从来不是企业兴衰的关键,关键是经营者能不能抓住经营的机遇,把握住方向和战略,这个是关键。股份制的若干优势中有一个是稳定精英、骨干人才队伍,本来是个非常有效的工具,但这个工具我们国有企业目前还没有可以充分运用的制度,结果是为非国有控股投资提供了一种便捷。混合所有制可以解决这个难题,但混合所有制并非主要为了解决这个经营者难题。我认为,军工资产证券化虽然只是实行混合所有制的一种形式,却是迄今为止在公开、公平、公正且制度相对健全完善的平台上,解决军民深度融合、社会各类资本投资参与国防装备建设的最好、最有效的办法。当前,船舶军工主力资产证券化程度不高,需要借全面深化改革与实行混合所有制的东风大力推进,前景光明,有着很大的发展空间。

    国际资本炒家左右行情

融资租赁与造船业相结合,引发了一场商业模式变革,但这场变革的背后却暗藏隐忧。

自2008年以来,国内船舶融资租赁业务得到迅速发展,已仅次于银行贷款,成为船舶融资的第二大渠道。目前,包括海工设备等海洋装备领域也都出现了融资租赁的身影。

数据显示,在过去的2013年中,银行系金融租赁公司净利狂飙猛进,净利增速区间为30%-40%。此中,增速最高的是工银租赁,2013年净利增速为83%。

融资租赁的高利润、高增长也让挣扎于盈亏边缘的大型造船企业、航运企业犹如久旱逢甘霖,看到了希望,中船、中集、中海、中远等大公司纷纷成立自己的租赁公司。

2012年6月,中船集团在香港开设了自己的租赁公司——中国船舶(香港)航运租赁有限公司(以下简称中船租赁),拉开了进军船舶租赁业的大幕。

中船租赁通过“先建后租、租售并举”等手段进行模式创新,利用自身依托香港“国际金融中心、贸易中心和航运中心”的优势,成功与全球第三大集装箱班轮公司法国达飞达成租赁合作协议,保证了这笔大单成功寻到租约,稳步“着陆”。

2013年初至2014年3月,中船租赁落实民船订单27+14艘,合同金额逾18亿美元,收获颇丰。而2014年更是与中船集团敲定了总金额不低于70亿元的船舶及海洋工程产品建造合同。

对于融资租赁,有业界人士认为,在当前船舶市场周期性趋好的情况下,有利于正向引领船舶建造市场的价格,也有利于高端海洋装备领域的持续、稳定发展。但是在市场衰退之时,融资租赁可能会带来更大的风险。

一位不愿透露姓名的人士向《英才》记者透露,2013下半年的船舶市场反弹,直接导火索就是欧美财团和融资租赁公司看准航运、船舶市场均处于底部,跌无可跌,通过支付一部分定金抄底船舶制造业。

当订单纷至沓来之际,不仅船价回升,同时带动钢铁、煤炭采购量短期迅速增长,推动BDI指数迅速拉升,多方炒作获利。而在市场出现高潮之后,因为造船产能的滞后性,又再次转让手中的船舶订单,从中套利。

对此,上海外高桥造船有限公司董事长黄永锡告诉《英才》记者,对于融资租赁的风险,公司早有认识,通常船舶融资租赁公司不是船舶的直接运营商,在航运管理经验上存在明显不足,由于船舶营运产生的现金流是融资租赁的第一还款来源,如果租家经营不景气,付款不及时,则融资租赁企业会面临较大的资金风险。

因此,对造船企业来说,要从以下几个方面控制风险:

能直接和船东签订造船合同的,一般不采用融资租赁方式;如果采用融资租赁方式,一般选择实力较雄厚、有产业背景,具有资产经营管理能力大型融资租赁企业作为合作伙伴;同时还要综合考虑融资租赁最终租赁方的资信情况;加强合同履行过程管理,按质量要求及时交付产品,确保节点款及时收回;考虑出口信用保险,转移违约风险。

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