中国进入“新常态”BDI难疯狂

进入8月份，波罗的海干散货运价指数（BDI）一改上半年的颓势，强劲反弹。截至20日，BDI报收1061点，自8月1日以来，已累计上涨310点，上涨幅度超过40%。

BDI反映了全球航运市场的景气程度，运费的高低与市场供需状况有一定的联系，BDI走势也在一定程度上反映了有色金属、矿产资源等大宗商品的市场需求情况。但是，近期铁矿石和煤炭价格不断刷新近年来的低点，下游的需求似乎也不像BDI走势那样强劲。

8月21日，上海国际航运研究中心分析师韩军接受《华夏时报》记者采访时表示，这次BDI爆发式上涨跟整个宏观经济走势相背离，其动力主要来源于突发因素，是由巴西矿商推动的。

澳巴争夺市场

BDI上涨的最直接动力来自于干散货运价海岬型指数（BCI）。海通证券发布的最新报告显示，海岬船在过去六轮BDI行情中的平均贡献度约为70%。

“2009年以来干散货有六轮波段行情，我们可以清晰地看到伴随每轮散货BDI的上扬，海岬船指数BCI的涨幅更为明显，海岬对于BDI指数的贡献率最高90%，最低为55%，平均为70%。”海通证券分析师称。

这次也不例外。今年7月22日至8月15日，BDI涨幅为40%，BCI涨幅为81%，海岬船对于BDI的贡献率约为55%。而海岬型船舶运输的主要是铁矿石、煤炭和谷物等货物。

一船运公司负责人对本报记者说，这段时间BDI大涨，与国际矿山巨头向我国增加了铁矿石供应密不可分。另外，从季节性因素来看，目前逐渐进入航运业旺季，“金九银十”临近，澳大利亚、巴西港口检修即将结束，海岬型运输市场逐渐回暖，带动航运市场好转。

兰格钢铁信息研究中心主任王国清注意到，近几个月，我国的铁矿石进口量一直在增加。

据官方统计，今年前7个月中国进口铁矿石5.4亿吨，同比增加18.1%，其中7月份进口8252万吨，同比增长12.8%。有机构预计，今年全年铁矿石进口量有可能超过9亿吨。

在供给压力之下，自今年5月以来，国内进口铁矿石港口库存始终保持在1.1亿吨以上的高位。受此影响，国际铁矿石价格出现了持续回落，跌破100美元/吨大关后，近期在93-95美元/吨震荡。

即便如此，国际矿业大头仍然没有减产的意愿，反而采取了“以量补价”的销售策略。王国清对记者说，中国是铁矿石的最大需求国，铁矿石进口量的继续大幅增长，主要是因为世界矿业巨头加大了供应。

“这些年，巴西矿一直受澳大利亚矿的压制，今年前5个月，巴矿在中国的市场份额在18%左右，而以前巴矿一直稳定在25%左右，此消彼长，澳矿从原来50%的市场份额上升到如今的55%。”韩军说。

海通证券报告亦称，巴矿占进口矿石比重明显下滑，由于澳西至中国的运距仅有3400海里，而巴西到中国运距接近11000海里，巴矿进口量减少不利于运力消化。

但是，今年全球四大矿山铁矿石产能进入释放期，淡水河谷、FMG下半年仍有大量产能有待释放。韩军研究发现，最近巴矿和澳矿抢占中国市场的竞争愈演愈烈，矿商们都在寻找运力，进而推动了海岬船运价的上涨。

数据显示，巴西图巴朗港至我国北仑港的铁矿石运费，已由7月22日的18.30美元/吨涨至8月18日的23.61美元/吨。

安粮期货煤焦钢研究员张涛预计，随着中国铁矿石进口市场的活跃，后期航运需求得以保证，有望进一步提振运价。宝城期货分析师程小勇也认为，在旺季即将到来和下半年船运投放放缓的背景下，海运费出现大幅上涨。

需求仍不给力

海通证券更是给出了BDI反弹的点位：年底前突破1400点至1500点是大概率事件。一个重要的理由是，地产宽松政策有望持续，矿石需求依旧刚性。国内房地产走势是影响钢铁产业链和海岬市场最重要因素。

上述报告称，基于债务压力，地方政府7月份已密集出台宽松政策，而这种态势在下半年有望持续，特别是市场普遍预期的利率下调政策对于销量提振作用显著，预计房地产销售数据边际改善。

“中国粗钢日产量将稳定在目前220万吨以上的水平是大概率事件，矿价在90-95美元/吨也将有一定支撑，矿石贸易信心恢复有助于海岬现货市场的成交，叠加低矿价因素将在中长期体现对国内矿石的替代效应，海岬租金走高将是大概率事件，继而拉动BDI的整体上扬。”海通证券分析师称。

然而，王国清和韩军并没有在最新出炉的数据上看到更为积极的信号。

统计局公布的数据显示，今年前7月，全国商品房销售面积与销售额双双出现下滑，住宅销售额下降10.5%，房屋新开工面积下降12.8%，其中，住宅新开工面积下降16.4%。

此外，宏观层面1-7月份投资、消费、工业增加值、用电量、信贷等多项经济数据不及预期，8月汇丰中国制造业PMI回落，初值创出三个月新低，均显示前期政府密集出台的微刺激政策成效并不显著，经济下行压力还是很大。

“二季度‘微刺激’的消息不断，一些钢厂和贸易商认为三季度会向好，但从目前的情况来看，定向宽松的效果还有待观察，我们发现，用钢产业的资金并没有完全到位。”王国清说。

韩军也注意到，大的需求端，比如铁矿石、煤炭和谷物的需求都不旺，甚至还很疲软。而这种供过于求的基本面反映在价格上，就是铁矿石和煤炭价格不断创出近年来的新低。

据统计，今年以来，铁矿石价格累计跌幅超过30%，动力煤的价格已经处于近4年来的最低点。尽管BDI最近出现强势反弹，但从历史走势来看，目前BDI仍处于相对偏低的位置。

BDI反映了全球航运市场的景气程度，运费的高低与市场供需状况有一定的联系，BDI走势也在一定程度上反映了有色金属、矿产资源等大宗商品的市场需求情况。

在韩军看来，前段时间BDI一直在比较低的位置徘徊，一季度末和整个二季度都延续下跌态势，运行比较久，现在的大涨属于低位反弹，突发因素所致。但鉴于目前航运市场产能仍过剩，且船舶订单也较多，后期去产能仍将是漫长的过程，所以，BDI此轮上涨不可持续。

“中国的宏观调控已进入‘新常态’阶段，不会再像以前那样搞‘强刺激’了，别指望BDI走得那么疯狂。”韩军称。