航运整体回暖造船依旧承压

港航船上市企业三季度财报已全部披露。多家航运企业业绩反弹；港口企业延续增长态势；造船企业则现“冰火两重天”。

近半个月来，BDI连续上涨，过去10个交易日累计涨幅逾30%，创下7个月新高。在航运业持续“深寒”背景下，BDI大涨重新点燃投资者对航运资本市场的热情。

截至10月31日，在A股上市的港航船上市企业三季度财报全部披露。航运企业整体向好回暖，多家企业业绩出现大幅增长；港口企业延续去年的增长态势，但因货物吞吐量增幅回落，业绩表现平平；造船企业则现业绩“冰火两重天”的景象。

集运整体回暖向好

今年以来，国际航运市场整体状况有所改善。前三季度，中国出口集装箱运价指数平均值1102点，同比略增0.6%。

中国远洋（601919.SH）仍未能实现扭亏。前三季度实现营业收入474.27亿元，同比增长2.88%；净利润为亏损6.54亿元，同比减少13.79亿元，同比减亏67.82%，其中三季度实现净利润16.22亿元，去年同期为亏损10.44亿元。受益于集运美线运价上涨以及营业成本因油价下跌而减少，中国远洋经营状况进一步好转。三季度毛利率环比上升3.77个百分点至10.91%，达到2011年以来最高点。

现金流方面，中国远洋集装箱航运及相关业务收入增加，燃油费及干散货船舶租金支出等进一步减少，带来经营活动现金流明显改善。前三季度，现金净流入43.94亿元，去年同期为净流出32.14亿元。

前三季度，中国远洋集装箱航运业务货运量累计699.24万TEU，同比增长8.82%；集装箱航运及相关业务收入同比增长10.46%至350.54亿元，其中三季度集装箱航运业务货运量为250.31万TEU，同比增长8.21%。

截至9月30日，中国远洋经营集装箱船舶185艘、90.60万TEU。同时，持有10艘集装箱船舶订单、11.80万TEU。

中海集运（601866.SH）因非经常性损益实现扭亏并大幅盈利。前三季度，中海集运实现营业收入267.54亿元，同比增长5.12%；实现净利润6.64 亿元，去年同期为亏损16.7亿元；毛利率1.87%，相较去年同期-3.8%的毛利率显着提升。其中，三季度实现营业收入92.05亿元，同比增长2.77%；营业成本86.86 亿元，同比下降5.03%；毛利率5.63%，实现净利润2.03亿元，成功扭亏。

对此，兴业证券研究报告指出，中海集运因非经常性损益业绩超预期：出售上海峥锦实业取得投资收益2.04 亿元、出售上海中海洋山取得投资收益9148.60万元、出售中海发展码头并置换香港码头取得投资收益6.53亿元。

同时，欧洲/地中海航线运费水平大幅提升以及燃油成本下降，是中海集运业绩改善的主要原因，其中上海出口集装箱运价指数欧洲航线及地中海航线前三季度均值同比分别增长15.1%和26.8%。此外，中海集运与阿拉伯联合航运和达飞轮船共同签署合作协议，符合集运规模经济的大趋势，有利于整合航线资源，未来可提升运营效率，降低成本。

东方海外（00316.HK）前三季度实现营业收入42.08亿美元，同比增长4.8%；运载力同比增长2.3%；整体运载率同比上升4.3%；每只标准箱平均收入同比减少3.3%。其中，三季度实现营业收入15.18亿美元，同比增长5.7%；运载力同比增长1.3%；整体运载率同比增长2.9%；每只标准箱平均收入同比微升0.5％。

东方海外数据显示，三季度在所有航线中，亚欧航线表现最出色，营业收入同比劲升17.3%至3.10亿美元。此外，跨太平洋航线依然是东方海外最主要的收入来源，收入为5.19亿美元，同比增长5.5%。

上海航运交易所发布的《前三季度集装箱水运形势报告》指出，在世界经济复苏步伐逐渐加快的背景下，全球集装箱海运量增幅将有所增长。据克拉克森预测，今年全球集装箱海运量约为1.71亿TEU，同比增长 6.0%，增速同比加快1.1个百分点。但四季度属传统淡季，运力供需失衡状况可能进一步加剧，总体市场行情不容乐观。未来，班轮公司对过剩运力的投放方向将成为各航线行情起伏的主要影响因素。