太平洋航运：散运生意很“糟心”

太平洋航运(股票)集团有限公司（太平洋航运）拥有香港最大的船队以及全球最大的小灵便型散货船(船型 船厂 买卖)船队。去年，太平洋航运完成退出滚装货船及大部分拖船(船型 船厂 买卖)业务，专注于小灵便型和超灵便型船的散运主业。

今年上半年，波罗的海干散货船的干散货运现货市场指数于年初持续下滑至历史性低位，于2月全部获得按期租合约对等基准的日均收入少于3000美元，主营干散货运输的太平洋航运录得疲弱业绩：实现营业额4.88亿美元，同比下降23%；股东应占亏损4980万美元，同比多亏5555万美元。

针对此，太平洋航运行政总裁Mats Berglund称，干散货船供应调整正为最终市场改善打好基础，后续太平洋航运将为中期疲弱市场作好管理，进一步减省成本，在有效率及安全经营业务的同时，适当地组合货船及货物以增加利润。

运价跌至低位，散运巨亏

截至6月底，太平洋航运运营船舶229艘，拥有70艘小灵便型散货船、16艘超灵便型散货船和1艘超巴拿马型散货船，租赁59艘小灵便型散货船、65艘超灵便型散货船和1艘超巴拿马型散货船，另有17艘在建船舶，其自有船舶超过船队规模的40%。（见表）

太平洋航运专注小宗散货及谷物货物，根据克拉克森今年7月1日数据，该部分共占环球散运总量的48%。根据太平洋航运半年报，今年上半年，太平洋航运完成货运量2730万吨，同比微幅增长3%。其自有小灵便型干散货船的营运开支降至每日4060美元，小灵便型及超灵便型乾散货船的按期租合约对等基准的日均收入为6080美元和5910美元，较现货市场指数分别高出56%和29%。

但疲软市场环境下，小灵便型及超灵便型干散货船收租日数同比分别增减-13%和39%。致使太平洋航运录得核心干散货船分部亏损净额6040万美元，相较去年同期的1540万美元净亏损多亏4500万美元。

细分来看，小灵便型散货船亏损3020万美元，相较去年同期的60万美元亏损，多亏2960万美元；超灵便型散货船亏损680万美元，去年同期实现盈利1040万美元；超巴拿马型散货船贡献270万美元，与去年同期持平。

对此，太平洋航运表示将增加自有船舶运营，据悉其12艘新造船将于明年集中交付。此外，太平洋航运未签订新的长期租赁货船合约，反之倚重扩大自有船队及较低租金的短期租赁货船。今年下半年，其58%的船舶已按日均租金7670美元获得租约。

多方筹集现金流

如今的散运市场已今非昔比，格局发生巨变，即使好转也难以恢复昔日辉煌。除主业严重亏损外，太平洋航运还受现金流困扰，未来两年伴随债务到期，其现金流捉襟见肘。太平洋航运资本运作频繁，通过船舶抵押、出售非核心资产、资本市场供股手段等，筹集可用的自有资金。

拖船业务方面，太平洋航运余下有限的拖船业务集中在中东营运，现有5艘拖船及2艘驳船，为石油及天然气和基建行业服务。据悉，其余下拖船资产的账面净值约为1800万美元，太平洋航运还在寻求出售机会。今年上半年，太平洋航运出售拖船产生现金款项1200万美元。

6月份，太平洋航运完成“一对一”供股集资，筹得新资金1.43亿美元。截至6月底，太平洋航运持有现金4.06亿美元，借款减少至5500万美元，净负债比率为29%。此外，太平洋航运还有尚未提用的2.72亿美元贷款融资，用于支付订购新船剩余的2.37亿美元款项。

但也有市场人士对太平洋航运称其运价比市场价格高出30%~40%，表示怀疑。相关数据显示，中远航运(股票)拥有2000万吨运能，去年只完成1.5亿吨运量，可见运力闲置严重。这种情况下太平洋以高价出租船舶似乎较困难，其下半年运营也会受到影响。