海工船市场未来两年将进一步恶化

全球海工船市场目前面临着严重的供给过剩，到2016年底全球海工支援船（OSV）市场供给过度将超过2000艘，即使油价回升至每桶100美元，这一问题也无法得到解决。而受船队供给过剩、手持订单过多以及拆船量持续疲软等因素影响，OSV市场未来两年将进一步恶化，海工船东面临的危机将至少持续至2018年。

AHTS供给过剩400艘PSV 300艘

在过去10年来，由于船舶收益高、融资简单以及亚洲船企进入海工市场等原因，全球海工支援船（OSV）船队总体年复合增长率一直维持在5%。

Pareto Securities的分析师Synnove Gjonnes表示，需要强调的是，海工市场的供给过剩问题十分严重，即使油价回升至每桶100美元也难以得到解决。

Gjonnes预计，与2016年的船舶需求相比，全球海工船主流船型三用工作船（AHTS）供给过剩接近400艘，平台供应船（PSV）近300艘。

根据Pareto Securities目前的供给展望预计，2016年将交付65艘新建AHTS和81艘新建PSV，明年将交付41艘AHTS和63艘PSV。今年AHTS船队增长率将从去年的4%降至2%，而PSV船队增长率从去年的5%降至4%。

海工船东资本结构近80%为银行债务

Gjonnes指出，过去几年，OSV市场面临的一大问题即是供给过剩；现在，除了供给过剩之外，现金流量无法支持债务摊销也是一大问题，这两个问题将持续困扰海工船东。

Gjonnes认为，合并有利于OSV市场发展，但合并也非常困难，因为大部分海工船东资本结构中有70%至80%为银行债务，还有10%为无担保债务，这很难吸引到新股本。她指出，这一行业非常分散，没有任何一家船东能够控制市场；因此，单一船东削减船队的行为对市场环境并无改善，因为还有大量船东并不愿意削减供给。

Gjonnes称，即使OSV市场上出现了一些整合，但这一市场依然存在着大量过剩船舶，特别是老旧船舶；目前，全球有600艘OSV已经超过其有效寿命。自2014年以来，OSV报废量逐渐增长，但依然相对有限。约有600艘OSV船龄在30年以上，占整个船队的17%左右。

OSV的可收回钢材量远不及油船和散货船，这意味着一艘OSV的净报废价可能为零甚至为负。因此，海工船东通常更倾向于以1000美元/天的成本长期闲置OSV，等待市场重新复苏。

然而，在目前的市场上，所有OSV的日租金都只能维持收支平衡，而船员费用占整个运营费用的70%。因此，在新船和船龄15年的旧船日租金同样低迷的情况下，石油公司对船舶的选择不言而喻。