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中远海能:净利润同比减少53.24%

2017-08-30 09:25:34
来源:格隆汇 编辑: 国际船舶网 我有话要说

一、受油价低迷拖累,业绩并不好看

中远海能(1138.HK)公布,截至2017年6月30日止6个月,实现来自持续经营业务营业额49.06亿元人民币(单位下同),同比减少7.70%;毛利13.12亿元,同比减少28.07%;公司拥有人应占溢利8.65亿元,同比减少53.24%。主要是因为油价的低迷、运力供给过剩导致的运价的大幅下降。

分部来看

油品运输业务方面,二零一七年上半年本集团实现外贸运输收入约为人民币31.50亿元,同比下降约20.91%,毛利率约为20.22%,同比减少约12.56个百分点。内贸运输收入约为人民币14.47亿元,同比增长约12.95%,毛利率约39.24%,同比减少约3.95个百分点。主要是受到运价下跌及燃油价格上升的双重影响,上半年外贸油运主要船型市场日收益水平同比下跌约45%至60%

液化天然气运输业务方面,上海中远海运液化天然气上半年实现收入约人民币2.37亿元,毛利约人民币1.57亿元,净利润约人民币4487万元,净利润同比增长约 875%。中国液化天然气运输(控股)有限公司上半年实现收入约人民币5.45亿元,净利润约人民币1.26亿元,本集团确认其应占合营公司溢利约为人民币6298万元。中国东方液化天然气运输投资有限公司和中国北方液化天然气运输投资有限公司(本公司两家非全资附属公司)分别确认了其各自应占联营公司溢利约为人民币1067万元和人民币1214万元。LNG运输板块共贡献净利润约为人民币1.31亿元, 较上年同期提高了约73%。

二、行业供需上看情况并没有太大好转

国际航线供需方面

上半年中国进口原油约为2.12亿吨,同比增加约13.8%,进口成品油约为1,503万吨, 同比减少约2.8%,进口天然气约为3,109万吨,同比增加约15.9%。油轮运力需求方面,二零一七年上半年全球原油运输需求总体上保持稳中有升,中国、印度等亚太国家的原油进口保持稳定增长,石油输出国组织 OPEC减产、美国原油出口增加等带动全球原油海运的运距有所增加。同期,全球成品油运输需求也保持增长,主要增长动力来自于拉丁美洲和亚洲的进口需求强劲,但与去年同期相比增速有所放缓。

二零一七年上半年,全球油轮除巴拿马船型以外,各船型运力规模均延续去年的增长走势,反映了当前新船下水速度仍快于老船拆解速度的局面。

总的来说,供需仍然不平衡,从而导致运价下跌。二零一七年上半年,虽然外贸油运市场运力增长较快,但各船型运价比去年同期都有所下滑。上半年,市场风向标超大型油轮船型中东/日本航线油轮名义运费平均点数63点,较去年同期下降约25%。其它中小型原油轮运价也较去年同期有不同程度的跌幅。成品油市场同样表现疲软,成品油LR2、LR1船型的WS点数较去年同期跌幅均在约20%左右。

国内沿海航线方面

继续受益于国内进口原油两权放开政策,上半年沿海原油水运需求量稳中有升,合共约4,329万吨,同比增加约349万吨,涨幅约8.8%。国内原油运力投放总计约360万载重吨,运力供应略大于运输需求。

更直观地来说,代表原油运价的BDTI指数仍然在低点,在需求缓慢增长而油价低迷的情况下,供需增速不平衡,2017 年新船交付持续预测2017 年全球油运供给增速约4%,低于上年的6%,需求方面,受全球原油减产影响,2017 年全球需求增速约1%,大幅低于2016 年的4%。根据Clarksons 统计,预测2017 年全球原油船(船型 船厂 买卖)舶运力增速约5.6%,海运原油需求增速约0.8%。未来情况依然不乐观。

三、未来展望

对于油运来说,未来原油的需求是关键,而原油的供需可以通过油价加以概括,在OPEC仍在在减产对抗美国页岩油的背景下,不考虑运力不会继续大幅度增长的情况下,通过原油的价格判断,可以大概反应出未来一段时间油运企业的未来的业绩,业绩仍然会保持与油价正相关的关系。

直观来看,以布伦特油为代表。二零一七年上半年,布伦特原油现货平均价格美元52.61元 桶,同比上涨约26.74%;新加坡燃料油380CST平均价格美元314元桶,同比上涨约61.03%,但仍处于低位。

从油价上看,自2015年美国取消原油出口禁令以来,美国原油的出口也在不断攀升,美国的原油和汽油储备不断减少,这是美国的主动减少。美国能源信息署(EIA)最新预估显示,2017年的美国产量均值将会达到920万桶/日,2018年将升至1000万桶/日,跻身全球三大产油国之列,OPEC产量仅占全球产量的40%。而OPEC的减产对于油价的刺激来说已经收效甚微,市场普遍对油价悲观,下半年油价大概率会保持现在的低位水平。

从运力上看,短期内外贸油运市场将持续运力过剩,加之三季度为传统淡季,市场运价将继续受到压力。从中长期看,全球油轮运力需求将持续增长,尤其受美国原油出口大幅增加、中国等亚洲国家进口需求强劲增长的影响,长距离运输需求有望将持续增加。所以,虽然整个行业仍处于供大于求的状况,全球的经济转暖将会是中远海能的机会。

LNG作为清洁能源,未来发展前景广阔,全球LNG产能将在五年内增加60%,中远海能开始大力发展清洁能源运输无疑是正确的,这样的战略有望未来减缓单一油运带来的风险。

总的来说,下半年从行业和宏观上看,对于中远海能的运营还是充满挑战的,但未来随着美国原油出口的增加,更长的运输距离对中远海能来说是一个利好,未来中远海能的表现,值得密切关注。

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