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10年蒸发4千亿航运巨头能否王者归来

2018-01-25 16:22:11
来源:面包财经 编辑: 国际船舶网 我有话要说

10年蒸发4千亿航运巨头能否王者归来

现金流强劲反弹:被资本市场冷遇10年之后,航运巨头能否王者归来

要重塑资本市场对于航运业的信心相当不容易,即便是利润大幅上涨,股价反应亦波澜不惊。

中远海特(600428.SH)1月16日发布了业绩公告:2017年总营收为65.08亿,同比上升10.63%;净利润为2.4亿,同比大涨378.67%。但业绩公布之后,公司股价反应清淡,几乎没有明显的涨幅。

公司称,业绩上涨的主要原因是,全球制造业和贸易的恢复,伴随船舶运力供给增速的放缓,给国际航运市场带来转机,使得公司航运主业经营效益提高。

中远海特原名中远海运,主营业务为特种运输船服务,属于航运业。航运业属于强周期性行业,中远海特业绩向好是否也预示着其它航运企业业绩也开始回暖?由于中远海特市值较小,面包财经将目光转到了中国最大的航运企业—中远海控(601919.SH)身上,中远海控2017年全年业绩尚未出炉,但公司2017年前三季度业绩已为我们作出了指引。

航运业回暖:中远海控经营性现金流大幅好转

中远海控原名为中国远洋(股票),2016年,中远集团与中国海运重组成立了中国远洋海运集团,重组后的中国远洋海运集团对旗下业务进行了整合。该年,中国远洋进行了重大资产重组,将散货运输等业务出售,并租入了中海集运(股票)的集装箱业务。重组后,公司主营业务变更为集装箱运输和码头服务。2016年底,公司名称由中国远洋变更为中远海控。

当下,中远海控已成为中国最大的集装箱运输企业,也是世界第四大航运企业。2017年前三季度,公司业绩表现不错。截至2017年9月底,净利润为27.36亿,实现扭亏为盈。

不过,由于航运业为重资产行业,相关的资产处置及政府补助会对净利润造成很大的扰动。2017年前三季度,公司非经常性损益为16.25亿,占当期净利润的比重近六成。

经营活动现金流的变化是观察公司业绩的另一项重要指标。2017年前三季度,中远海控经营活动产生的现金流量净额为52.05亿,上年同期为-5.82亿。公司这一数字与净利润一样,同样由负转正。

中远海控在2017年三季报中称,前三季度营业收入为675.99亿,同比大幅上涨34.84%;主要原因为,当期集装箱航运重箱量及单箱收入分别同比上升30.41%和13.52%。

多组财务数据均表明,公司业绩确实出现了好转。

公司业绩预告也显示,集装箱航运市场回暖,经营效益同比大幅改善,预计2017年净利润较去年同期大幅改善,保持盈利。2017年,中远海控实现盈利实属不易,因为此前几年公司曾出现巨额亏损。

10年蒸发4千亿航运巨头能否王者归来

往事不堪回首:航运巨头市值比巅峰时期蒸发4000亿

2005年,中远海控前身中国远洋,在香港联交所上市(股票代码为1919.HK)。2007年6月,公司登陆上交所,首发募资总额为151.27亿,募投资金主要用于收购中远物流51%的股权及建造12艘船舶所需的资本开支等。

登陆A股不到3个月,也就是在2007年9月初,公司就公布了重大资产重组公告,主要为收购中远散运、青岛远洋及深圳远洋等相关股权,目标资产的总对价高达346.09亿,以非公开发行股票募集资金的方式支付。自此,公司成为一家集航运、物流、码头等多种业务于一体的综合性航运公司。

当时,航运业处于周期高点,中远海控的巨额收购也助推了利润的水涨船高;2008年,公司扣非后净利润高达175.2亿,同比大涨308.96%。然而,随着金融危机的到来,公司很快出现亏损,2009年扣非后净利润亏损超过百亿。

2010年业绩短暂回暖后,再次陷入亏损。2011年—2016年,公司连续六年扣非后净利润出现亏损;六年时间,公司亏损额高达402亿。2011年和2012年,中远海控甚至两度成为A股亏损王之首。

连续多年亏损,使得公司市值大幅萎缩。近十年来,市值从2007年10月底的4900亿,跌落至目前(2018年1月)的600亿左右;市值蒸发超4000亿。2007年底,中远海控运力为43.51万TEU,10年后(2017年9月底)公司运力已高达183.73万TEU,是十年前运力的3.22倍;市值却仅为10年前高点的12%。

 

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