高位回撤超30%！中远海控跌到位了吗？

今日航运股集体走强，A股中远海特涨超6%，中远海控涨超4%；港股中远海控涨近6%，太平洋海运涨超4%，中远海发涨超3%。

其中航运龙头之一的中远海控股价的回暖尤为引人注目。毕竟回想昨日，公司可还因连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，按要求发布了股票交易异常波动公告。

二级市场的投资者此前也有些坐不住，纷纷在上证e互动平台上询问公司近期股价的大跌的问题。

相比之下，公司董秘倒是非常自信，“霸气”的回应投资者道：“目前公司一切运作正常，公司运价没有降低，很多还在提高，一厢难求局面及港口拥堵还在继续，部分下跌的是一级二级三、四级货代害怕有关部门的管控将囤积的厢位抛售造成，这对公司是好事。至于股价大跌那是二级市场炒作，与公司经营无关，您要是有钱可以把股价拉起来”。

虽然董秘的话有些伤感情，但事实好似确是如此，中远海控的生产经营、财务状况及外部环境都和此前差别不大，基本面上没有明显利空，那又是什么造成了前几日的大跌呢？

近日大跌的原因

仔细看近期的股价就会发现，其股价在7月中旬的时候就已经有下跌趋势，统计7月高点到现在，回撤超过30%。

不过近半个月来跌幅更为明显，所以引发众人关注。那这其中，下跌的原因又是什么呢？

其中最重要的原因是近日热门板块都在调整，比如能化、锂电板块都有一定的回落。因为先前估值实在炒得太高了，近日回调一波，杀杀估值。航运板块也不免受到影响。

另外，近期的下跌还受消息面刺激的影响。

其一，由于航运价格持续高涨，引发各国监管机构的注意。

9月8日，美国海事委员会、欧盟方面及中国交通部召开了“全球航运监管峰会”。会议常规的对国际海运供需问题、行业面临的困难等问题进行了讨论。另外会议还重点指出了针对这些问题，相关的司法管辖区及管理当局应当采取什么样的措施使得海运行业重回正轨。

联邦海事委员会主席还在会议上表示：“本次峰会为各国的海运集装箱监管机构提供了一个平台，分享各自监管和执行机制在市场上观察到的信息，应对集装箱承运人在价格方面的调整。”这就颇有人为控价的意思了。

无论是考虑监管的压力，还是对维护长期客源的考虑，达飞海运、赫伯罗特等国际海运巨头在会议次日相继加入“冻结即期运费”的行列。这不免让人产生了全球海运价格会在今后逐渐趋于稳定的想法。

而中远海控的股价也自9月13日起就有了向下调整的趋势。

其二，9月26日，交通运输部新闻发言人孙文剑表示，造箱企业的月产能已经由以往的20万标箱提升至历史最高50万标箱。随着造箱产能持续释放，空箱周转加快，海运空箱短缺情况目前已基本得到缓解。

目前只有个别班轮企业受到船期延误、天气、疫情防控等因素影响，在个别港口又出现临时性的少量空箱短缺的问题。

由于中远海控上半年的亮眼业绩主要也是受益于全球集装箱航运市场紧张的供求关系。而若是空箱短缺情况得到一定缓解，对其股价确实有一定程度的利空，因此这意味着中远海控的业绩增速在后一季度可能难以保持高位。

上述三项消息对航运板块的股价产生了回调压力。

基本面变了吗

其实，上述短期利空的消息都可以进行反向的推理，四季度的海运板块的逻辑相比前几个月其实没有太大的改变。

首先，在监管层价格调控方面，花旗银行就认为虽然各国开会讨论了航运价格问题，但并不一定会直接采取措施打压国际航线上的集装箱运价，而更可能会使用双赢政策，例如对港口费用的返还，或对托运人的运费补贴等。所以对于航运公司的利润方面影响可能不太大。

另外，航运巨头即使对自身进行“冻价”，但依旧可能会保持收益，因为它们可以采用签订附加费用或长期协议的方法，保证自己的利润空间，隐形的货运价格还是有机会得到维持。

此外，值得注意的是，支持海运价格的快速上涨的关键因素是全球经济复苏所导致的终端需求的上涨，但是货运供给方面却非常紧张。这是供需错配的结果。所以即使一些航运公司冻价，但在全球需求高、供给少的情况下全球运价仍将得到支撑。

从波罗的海干散货指数就可以看出，在集运需求过剩、运力紧张的背景下，该指数在今年内屡创新高。29日就暴涨了4.74%，报5197点，续刷08年以来的高位。

对应的，国内的进、出口集装箱运价指数也在今年蹿涨。

最主要的是，这个供需不平衡的现象近期没有太大改善的可能，所以四季度的海运价格维持高位的可能性相对较大。

海运需求方面，干散货、集装箱运输行业自三季度以来均进入传统旺季。

其中，随着全球复苏，各国财政刺激、建筑业行业的恢复，干散货板块，煤炭、铁矿石等大宗商品的货盘会持续释放，但是受疫情影响，整体干散货行业的运力都偏紧。

集运方面，圣诞节前是传统运输旺季，国外零售商补库存的现象会持续，全球集运需求将得到较强支撑。

而供给方面复苏增速曾相对缓慢，境外疫情的多次反弹导致部分境外港口拥堵严重，国际物流供应链不畅、船舶运行效率和空箱周转率大幅下降。特别是今年4月，受苏伊士运河堵航等事件的影响，包括中国在内各主要远洋航线的运力仍然十分紧张。

运力供需失衡现象在持续，全球的运价普遍维持高位。

最后，中国的出口需求还在不断上升，利好国内海运板块的业绩。

根据交通运输部门的数据显示，今年1-8月我国货物贸易进出口比2020年同期增长23.7%，其中出口方面比2020年同期增长23.2%。本身进出口的增量就十分明显。

并且由于境外疫情的反弹，特别是中南亚生产国的停摆，使得许多国际生产订单又回流国内，我国三四季度的外贸表现预计会持续向好，未来出货量还是有支撑，海运板块会因此收益。

总结来看，由于经济及市场的基本面并没有太大的改善，海运方面还是供不应求的现象比较明显，海运价格有一定支撑。另外，国内出口需求依旧稳中向好。这两个方面对于公司的业绩都是利好的。

尾声

但是，需要注意的是，航运板块为周期板块，后期回落的压力也是很大的。

对比看航运价格和中远海控的股价表现就可以看出端倪。航运价格这两个月一直再涨，但公司股价自7月份就开始有所回落了，两者不是完全相关。

中远海控价格回调的一部分原因就是去年公司股价实在涨得太猛，统计下去年低点到今年7月，公司股价直接翻了10倍多，基本上把该涨的都涨了。此后向下调整的趋势还是比较大的。

虽然在海运价格高企、国内出口需求高涨的背景下，公司股价在近期能保持相对高位，但还是需要警惕后期回调的风险。