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油轮市场的风向变了

2022-07-18 18:12:03
来源:中国远洋海运e刊 编辑: 国际船舶网 我有话要说

油轮市场正在经历贸易航线的结构性变化,这将对船东产生长期影响。船舶经纪公司Gibson在其最新周报中表示,“早在3月份,我们就观察了主要石油交易中心的原油和成品油商业库存变化情况。当时地缘政治冲突刚刚开始,尚未对库存水平产生任何影响,但库存已趋于历史低点。如今经历了5个月的时间,石油库存进一步承压。”

迄今为止,俄罗斯原油和成品油的最大出口目的地仍是欧洲,尽管当地炼油活动增加,但欧洲汽油/中间馏分油库存一直保持在历史低点附近,没有出现任何季节性增长。通常情况下,在冬季需求增加之前,夏季的库存会增加。如果未来几个月库存没有出现任何实质性增加,面对即将生效的对俄禁令,欧洲冬季库存将变得岌岌可危,将不得不通过长距离海运增加进口油品。与其他油品相比,汽油库存处于健康水平,得益于该地区提高炼油厂产量,汽油供应因此增加,并支撑了出口量。

目前,美国汽油库存正处于7年来的季节性低点。通常来说,由于消费旺季的高需求,每年这个时候的库存水平都会下降,持续的供应紧张将推助全年的跨大西洋汽油海运贸易。馏分油库存量也是类似的情况。虽然美国墨西哥湾的供应已上升至“正常”水平,但东海岸库存异常紧张,这可能会在冬季需求高峰时造成供应紧缩,迫使从海外进口,并由此产生“反向套利”。

亚洲的情况有些复杂。在东南亚市场的晴雨表新加坡,轻质馏分油库存(主要是汽油/石脑油)接近历史高点,而中间馏分油则接近历史低点,主要归因于中国出口下降、地区需求复苏和中东出口竞争的推动。与欧洲的情况类似,强劲的地区炼油利润率将在今年晚些时候提振产量。中东和东非的主要成品油中心富查伊拉则是另一幅景象:轻质馏分油供应紧张,接近历史低点,而中间馏分油库存已上升到健康水平。Gibson表示,该地区预计将成为俄罗斯成品油的出口目的地,因此很难预测未来几个月的库存水平。

库存情况将对贸易产生怎样的影响?虽然供需不平衡已经存在了几十年,例如欧洲缺少柴油,但不同以往的是,当前的供应不足将迫使当地进口转向更远的来源地,而贸易商已经在制定对俄制裁后的供应计划。由于俄罗斯的供应量存在不确定性,情况将因此变得更加复杂。如果巴西和俄罗斯之间的贸易合同已经达成,那么更多美湾地区的成品油很可能会转向欧洲。而另一个未知数是,会有多少俄罗斯石油进入非洲和亚洲?

Gibson认为,低库存可能会加剧贸易流的变化,因为如果供应链中断,几乎没有任何的缓冲余地。

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