油轮市场：上升周期刚刚开始

这个冬天，原油轮现货运价从2022年11月开始下降，油轮公司股票也从早些时候的高点回落。然而，乐观的预期并没有改变。

Evercore ISI分析师Jon Chappell表示，事实上，大多数油轮船型的运价仍远高于长期平均水平。油轮市场和股价的上升周期“才刚刚开始”。

运价仍处在高位

对于当前和未来的原油轮市场，运价分析机构Argus货运主管Nick Watt表示，由于2022年12月5日欧盟禁止进口俄罗斯海运原油，因此11月份运价被推升至高点。此外，欧佩克从11月开始减产，叠加元旦假期和中国农历新年，租船市场进入平静期。

Watt 指出，实际吨海里需求的下降幅度并没有那么大，这就是为什么运价并未大幅下滑的原因。当前运价仍然处于高位，中型船舶需求仍然相当吃紧。

航线距离增加

欧盟进口禁令以及G7和欧盟的价格上限对吨海里需求的积极影响正在显现：航线距离正在增加。

过去流向欧盟的俄罗斯乌拉尔原油现在运往印度。Watt指出，印度是增加俄罗斯原油进口的国家，现在有相当多的乌拉尔原油进入印度。另外，中国进口俄原油也处于历史高位。

与此同时，欧盟正在从更远的地方进口原油。去年，美国原油出口创下历史新高，主要是由于运往欧洲的原油增加，这些货物主要由阿芙拉型和苏伊士型船承运，也包括一些VLCC。

预计2023年美国流向欧洲的石油总量将继续增加。Watt表示，美国到欧洲的航线距离虽然不如美国到中国的航线长，但可以替代从俄罗斯到欧洲的短途运输，这是一个积极的因素。

Watt认为，油轮市场已经发生结构性变化，长距离航线取代了短途航线，这是影响油轮（原油和燃油）市场的主要因素，而且这一趋势还在继续。

Chappell表示，全球贸易格局的重塑才刚刚开始，对俄罗斯成品油的制裁将于下月生效，原油价格上限将再次受到评估，最重要的是，欧洲在可预见的未来都不太可能恢复对俄罗斯化石燃料的依赖。

中国需求上升

预计农历新年假期后中国将增加原油进口，这对原油长期需求是利好消息，尤其是VLCC需求。

Watt预计，与2022年相比，2023年中国原油进口量将增加约100万桶/日，其中一部分增长将来自美洲（巴西和美湾），这显然对吨海里需求是积极因素。

但Chappell警告称，世界经济正处于真正衰退的边缘，下降的风险可能会更大。

油轮交付量下滑

尽管关于需求的争论仍在继续，但供应端的确定性是毋庸置疑的。今年新造油轮的交付速度将明显放缓，2024－2025年的交付量更是大幅下降。考虑到造船周期以及船台已经被集装箱船和气体运输船抢占，即使船东有投资愿意，也无法在短期内增加运力。

克拉克森的报告显示，手持原油轮订单量仅为现有运力的3.1%。

2022年交付了42艘VLCC，2023年将减至26艘。克拉克森表示，在此之后只有2艘VLCC订单，1艘将于2025年交付，另1艘将于2026年交付。

2022年有42艘苏伊士型油轮交付，2023年只有9艘，2024年则降至6艘，2025年也只有6艘。至于阿芙拉型油轮，2022年交付了20艘，2023年将交付25艘，但2024年只有9艘，2025年降至5艘，2026年进一步减至2艘。