上下游皆赚造船业独亏？韩国三大造船巨头郁闷

2021年，韩国三大船企接获总计约458亿美元的新船订单创历史新高，今年截至目前，又承接了约192亿美元的订单，提前完成季度目标。尽管同样处于景气周期，但与船舶行业产业链上的钢铁业、海运业等上下游产业相比，韩国造船业却依然处于“众人皆赚我独亏”的窘迫境地。

原材料价格暴涨，三大船企“增收不增利”

今年第一季度，韩国钢铁企业的营业收入和营业利润均创下历史最高水平，韩国海运企业的盈利也不断刷出超预期的新记录。而在上下游产业都赚得盆满钵溢之时，唯独韩国造船企业的亏损额不仅没有减少，反而在继续扩大。

据韩国业界透露，韩国三大造船企业继去年全年出现高达36.72亿美元的巨额营业亏损之后，今年第一季度仍在持续亏损之中，其中，大宇造船营业亏损4701亿韩元（约合3.68亿美元），韩国造船海洋合并基准营业亏损3964亿韩元（约合3.13亿美元），三星重工营业亏损949亿韩元（约合7500万美元），合计营业亏损达9614亿韩元（约合7.56亿美元）

而在去年第一季度，大宇造船、三星重工的营业亏损分别为2129亿韩元（约合1.89亿美元）、5068亿韩元（约合4.5亿美元），只有韩国造船海洋实现营业利润675亿韩元（约合6080万美元），三大船企的合计营业亏损约为5.78亿美元。因此，三大船企今年第一季度比去年同期又增亏1.78亿美元。

令人难以接受的是，这种亏损发生在三大船企第一季度营业收入同比增长约4.4%的情况下。去年第一季度，三大船企的营业收入总计为63579亿韩元，而今年第一季度达到了66370亿韩元，同比增加了2791亿韩元。

其中，大宇造船第一季度实现营业收入12455亿韩元（约合9.75亿美元），同比增长13%；营业亏损4701亿韩元（约合3.68亿美元），与去年同期2129亿韩元的营业亏损相比，亏损额翻了一番还多；当期净亏损为4918亿韩元（约合3.85亿美元），同比去年的净亏损2347亿韩元也翻了一番还多。韩国造船海洋第一季度实现合并营业收入39077亿韩元（约合30.86亿美元），同比增长6.1%；合并基准营业亏损3964亿韩元（约合3.13亿美元），同比转为赤字；当期净亏损为2932亿韩元（约合2.32亿美元），同比转为赤字。三星重工第一季度实现营业收入14838亿韩元（约合11.7亿美元），同比减少5.8%；营业亏损949亿韩元（约合7500万美元），自2017年第四季度以来连续18个季度出现营业亏损。

韩国业界人士表示，三大船企第一季度陷入“增收不增利”的困局，主要是因为受到俄乌冲突导致的包括钢材在内的原材料价格上涨和通货膨胀等影响，收益性下降。最重要的是，三大船企在与韩国钢铁业界的上半年船用厚板价格协商中也败下阵来，不得不接受了钢铁企业将厚板价格平均每吨上调约10万韩元（约合77.5美元）的方案。而此次厚板价格再次上调后将达到每吨120万韩元，比去年上半年的每吨60万韩元整整翻了一番，三大船企的生产成本也将由此进一步飙升。

鉴于原材料价格大幅上涨，三大船企计提了相关工程损失准备金，对第一季度业绩产生了极大的负面影响。其中，大宇造船计提了约4000亿韩元的工程损失准备金，韩国造船海洋计提了1230亿韩元，三星重工则计提了800亿韩元。

韩国业界表示，2021年，三大船企承接了总计约458亿美元的新船订单，今年截至目前，又承接了约192亿美元的订单，其中，大宇造船承接的新船订单金额已达46.1亿美元，实现了全年接单目标的一半以上；韩国造船海洋承接的新船订单已达97艘，合同总金额112. 8亿美元，达到全年接单目标174.4亿美元的64.7%；三星重工的累计接单业绩则达到19艘，合同金额33亿美元，达到了全年接单目标88亿美元的38%。不过，这些订单要正式反映到业绩上仍需要一定的时间。

上下游产业盈利不断创新高，造船业何时才能扭亏？

与造船业不同的是，船舶行业产业链上的钢铁业、海运业等上下游产业在第一季度正不断创下盈利新记录。

其中，韩国最大的钢铁企业浦项制铁集团旗下的浦项制铁控股公司(Posco Holdings) 第一季度实现营业收入21.3万亿韩元（约合172亿美元），同比增长32.8%；实现营业利润2.3万亿韩元（约合18.56亿美元），同比剧增43.9%，营业利润率达到10.8%。营业收入和营业利润两项指标均创下了历史同期的最高业绩。

韩国第二大钢铁企业现代制铁第一季度实现营业收入69797亿韩元（约合55.8亿美元），同比增长41.7%；实现营业利润6974亿韩元（约合5.58亿美元），同比暴增129.5%，营业利润率达到10%，比去年同期的6.2%上升了3.8个百分点。

特别值得关注的是，与造船业同样以大海为主要舞台的海运业，同样面对俄乌冲突长期化以及全球贸易及海运市场诸多不确定因素的不利因素，却因为海运运费上升，在第一季度这一海运业通常的季节性淡季依然创下了历史最高业绩。

得益于今年第一季度集装箱海运市场的强势表现，韩国最大的海运公司HMM（前现代商船）再次刷新单季度盈利历史最高纪录。第一季度，HMM实现营业收入49187亿韩元（约合38.11亿美元），同比增长102.6%；实现营业利润为31486亿韩元（约合24.4亿美元），同比增长208.9%；实现净利润达31317亿韩元（约合24.26亿美元），同比增长1933.6%。据此推算，HMM第一季度的营业利润率高达64%，超过了去年全年平均53.5%的营业利润率。韩国最大的散货船运输公司泛洋海运(Pan Ocean)今年第一季度的营业收入为14409亿韩元（约合11.28亿美元），同比增长111.9%；实现营业利润为1691亿韩元（约合1.32美元），同比增长245.8%。

韩国业界人士指出，造船业与钢铁业、海运业等上下游产业巨大的业绩落差至少会持续到今年第三季度。韩国钢铁业界已表示，将在今后努力维持目前的盈利趋势。而对于海运业来说，第二、三季度属于旺季，预计随着运输量的增加仍会吹起业绩暖风。

韩国造船业界预测，尽管去年以来全球造船市场持续复苏，但新船订单要转化为实实在在的业绩仍需时日，特别是船用厚板价格仍存在变数，在今年上半年平均每吨上涨约10万韩元的情况下，下半年依然有继续上涨的可能。鉴于此，很难对年内业绩改善趋势持乐观态度。

韩国造船企业的一位相关人士表示：“当初，我们期待最早从今年下半年就实现扭亏为盈，但由于厚板等原材料价格暴涨，这一时间正在逐渐推迟。如果原材料价格能够提前稳定下来，造船业扭亏为盈的时间也可能会提前。”（王楚）