锦江航运IPO获准注册

A股第二例“主板拆主板”交易即将落地。

近日，上港集团（600018）（600018.SH）发布公告，根据中国证监会2023年9月7日发布的《关于同意上海锦江航运（集团）股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，中国证监会同意公司所属子公司锦江航运首次公开发行股票的注册申请。锦江航运将会根据中国证监会及上交所的相关规定及要求开展后续工作。

记者注意到，锦江航运是一家综合性航运公司。2015年，上港集团以19亿元现金收购锦江航运79.20%股权，于2018年收购锦江航运剩余20.80%股权，并逐步与旗下业务进行整合。根据国际权威研究机构Alphaliner的数据，公司总运力位列国内集装箱班轮公司第6位，世界集装箱班轮公司第32位。

而作为锦江航运的母公司，目前，上港集团主要从事港口相关业务，主营业务分为集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。据悉，公司母港集装箱吞吐量自2010年起连续十三年位居世界第一，并连续六年超4000万标准箱，主要经营指标居行业前列。2023年上半年，公司母港集装箱吞吐量达到2373.7万标准箱，继续居世界第一。

标的运力居国内集装箱班轮公司第6位

筹划一年半，上港集团分拆计划终于将要落地。

2022年1月13日，上港集团宣布欲分拆控股子公司锦江航运至上交所主板上市。6月29日晚间，其正式披露了分拆预案。2023年7月7日，上交所上市委发布公告，拟于2023年7月14日召开2023年第63次会议审议锦江航运的IPO申请。

而在9月7日晚间，上港集团公告称，锦江航运首次公开发行股票并在沪市主板上市获中国证监会注册。

据了解，锦江航运成立于1983年，是一家综合性航运公司。2015年，上港集团以19亿元现金收购锦江航运79.20%股权，于2018年收购锦江航运剩余20.80%股权，并逐步与旗下业务进行整合。目前，其主要经营东亚、东南亚等集装箱班轮运输，并实现了中国、日本“两个圆心”及中国主要港口和东南亚主要港口的“双向辐射”布局。

截至2022年12月末，锦江航运共经营44艘船舶,包括25艘自有船舶和19艘租赁船舶,总运力达到4.16万TEU。招股书显示,根据国际权威研究机构Alphaliner的数据,公司总运力位列国内集装箱班轮公司第6位,世界集装箱班轮公司第32位。

而在本次分拆完成后，上港集团直接持有锦江航运98.00%股份，通过全资子公司国客中心间接持有2%股份。

根据最新财务数据，锦江航运表现出色。2019—2022年，锦江航运的营业收入分别为33.39亿元、34.3亿元、53.72亿元、68.4亿元，净利润分别为3.56亿元、4.71亿元、12.33亿元、18.35亿元。

然而，2023年，由于整体环境影响，国际航运市场低位徘徊，港际竞合关系进入新阶段。尤其是2023年上半年，集运市场供需矛盾加剧，集运货量小幅下滑，运力供给提速，新造集装箱船进入集中交付期，运费经过2022年下半年以来的快速回落后位于底部震荡，欧美航线运费跌破2019年均值，船舶公司盈利预期大幅下调，集运市场格局面临调整。数据显示，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下降69.31%。

由于集装箱航运市场供需发生变化，致使集装箱运输价格有所下降，在上年同期业绩基数较高的情况下，运输价格下跌导致锦江航运2023年一季度经营业绩同比下降。2023年一季度，公司实现营收13.78亿元，净利润2.91亿元，分别下滑14.3%、41.25%。

锦江航运同时表示，2023年由于多种不确定因素的影响，若多种负面因素叠加，公司2023年的净利润较上年度将存在腰斩的可能。

上半年货物吞吐量2.76亿吨

公开资料显示，上港集团是于2003年1月由原上海港务局改制后成立的大型专业化集团企业，是上海港公共码头运营商。2005年6月，上港集团完成股份制改造，成立了股份有限公司，2006年10月26日在上交所上市，成为全国首家整体上市的港口股份制企业，目前是我国最大的港口类上市公司，也是全球最大的港口公司之一。

目前，上港集团主要从事港口相关业务，主营业务分为集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。据悉，公司母港集装箱吞吐量自2010年起连续十三年位居世界第一，并连续六年超4000万标准箱，主要经营指标居行业前列。2023年上半年，公司母港集装箱吞吐量达到2373.7万标准箱，继续居世界第一。

不过，上港集团业绩表现并算不稳定，这也与航运行业的周期性息息相关。

财务数据来看，2018年-2020年，上港集团营收分别为380.4亿、361亿、261.2亿；净利润为102.8亿、90.62亿、83.1亿，连续三年下滑。直到2021年航运行业爆发，公司实现营收342.9亿元、净利润146.8亿元，同比分别增长31.28%、76.74%。2022年，公司业绩持续增长，实现营收372.8亿元，净利润172.2亿元，同比分别增长8.72%、17.31%。

2023年上半年，上港集团母港货物吞吐量完成2.76亿吨，同比增长13.6%，其中，散杂货吞吐量完成4304.6万吨，同比增长42.9%。公司母港集装箱吞吐量完成2373.7万标准箱，同比增长5.3%，其中，洋山港区完成集装箱吞吐量1190.3万标准箱，同比增长0.8%，占全港集装箱吞吐量的50.1%。上半年公司水水中转完成1350.1万标准箱，同比增长9.3%，水水中转比例为56.9%。

不过，由于集装箱航运业供需发生变化，并且在2022年基数较高的情况下，2023年上半年，上港集团营收净利双降。2023年上半年，公司分别实现营收161.1亿元，净利润73.28亿元，同比分别降低19.82%、32.24%。

有券商认为，目前，集运市场基本稳定，欧洲航线需求疲软，运价持续回落，北美就业市场稳固支撑运输需求维持较高水平；目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年大规模交船的节奏。