这家船厂又要卖了？三大造船巨头迎扩张机遇

在出售更名短短三年后，曾经的造船巨头韩国STX造船或将再次易主。而这家有着丰富经验的老牌船厂的出售，对于急需扩张产能的韩国造船“三巨头”而言无疑是一个难得的机遇。

“打包”出售给大型船企？K造船或将迎来“新东家”

据韩媒报道，韩国私募股权基金KH Investment（KHI）计划将其持有的K造船（原STX造船海洋）49%的股份全部出售给韩国最大的不良债务清算机构United Asset Management Company（UAMCO）。而UAMCO有可能将从KHI收购的49%的K造船股份与其之前持有的K造船股份“打包”，出售给韩国国内大型船企。

韩国业界人士分析，这是随着韩国造船企业两极分化现象加剧、中型船企的困境持续而做出的决定。KHI计划通过出售K造船的股份，将精力集中于另一家被其收购的韩国中型船企DH造船（原大韩造船）。

据悉，KHI已经进入了向财务投资者(FI)UAMCO设立的特殊目的法人(SPC)K-Sunshine控股公司出售其持有的K造船全部股份的程序。

K造船的前身STX造船海洋曾一度是全球第四大造船企业，也是韩国造船四大巨头之一。然而，2008年国际金融危机爆发以后，STX造船因全球造船业持续低迷导致的现金流紧缩、以及业务过度扩张而经历了重重困难。

从2013年开始，STX造船进行债务重组，进入债权团管理模式。为了在没有得到新的资金支援的情况下独自生存，STX造船实施了出售非核心资产、裁员、停薪留职等高强度的自救计划，并于2017年7月结束债务重组。

2020年11月，业绩有所好转的STX造船再次启动出售程序，UAMCO和KH Investment组成的联盟作为优先竞标方在2021年1月与STX造船签订了2500亿韩元（约合人民币12.75亿元）规模的资产出售合同。这也意味着已深陷财务危机多年的STX造船海洋终于找到了“新主人”。其中，KHI持有K造船49.75%的股份，K-Sunshine控股公司也持有K造船49.75%的股份，小额股东持股0.47%。

在出售完成后，STX造船于2021年7月更名为“K Shipbuilding（K造船）”。然而仅仅过了3年，KHI就计划再次出售其持有的K造船所有股份。

据悉，K造船在今年1月份进行了组织改编，再次召回了今年第一季度卸任的常务A某，正在着手推进相关工作。A常务是在K造船工作了21年的资深人士，曾担任过该公司营业部门负责人等职务，深谙企业内部情况。

韩国业界人士表示，考虑到KHI-UAMCO联盟在2021年收购原STX造船海洋时共投资2500亿韩元，预计此次KHI向UAMCO出售K造船49%的股份的价格将在1000亿韩元左右（约合人民币5.10亿元）。

中国造船业横扫市场，韩国中型船企前途未卜？

业界人士指出，KHI之所以做出出售的决定，是因为尽管K造船的业绩恢复速度缓慢，但目前全球造船业已进入景气周期，KHI认为现在正是出售的最佳时机。

K造船在2021年出现2001亿韩元的亏损后，第二年曾经扭亏为盈，实现了232亿韩元的营业利润，但2023年再次陷入亏损。进入今年以来，K造船再度走出亏损泥淖，第一季度实现营业利润25亿韩元，第二季度实现营业利润87亿韩元，第三季度实现营业利润157亿韩元。

虽然今年以来K造船业绩呈现逐步上升态势，但KHI还是决定尽早“脱身”，这主要是由于K造船的未来前景并不明朗。实际上，在全球造船市场火热的大背景下，与大型船企不同，韩国中型船企因接单困难、劳动力不足等原因仍处于困境之中。

在韩国，大型船企主要承接了高附加值的气体运输船，而中型船企主要承接了船价相对较低的油船和集装箱船等船型，但要守住这一阵地却并不容易。

中国船企正在以比韩国低廉的价格横扫中小型船舶订单市场，同时，由于缺乏预付款保函(RG)，韩国中型船企应对市场变化更加困难。

据韩国进出口银行(KEXIM)的《中型造船产业2023年动向》报告显示，2023年，韩国中小船企在全球中型船舶市场的占有率为1.8%，自2021年以后一直呈下降趋势。

韩国业界人士表示，KHI出售K造船的股份后，将把更多精力集中到DH造船。2022年8月， KHI以2000亿韩元(约合1.5亿美元)的价格收购大韩造船，并将其更名为DH造船。被KHI收购后，DH造船的业绩和财务状况迅速好转，预计DH造船明年将致力于做好上市准备工作。

韩国金融市场人士认为，UAMCO设立的特殊目的法人K-Sunshine控股公司今后将把持有的K造船的全部99.5%股份出售。这是因为UAMCO是商业银行以处理不良债券为目的联合设立的机构，因为很难持续经营造船业务，而韩国三大船企成为了最有可能的“买家”。

K造船所拥有的镇海造船厂对建造从小型船舶到大型船舶等多种船舶有着非常丰富的经验。长期以来，K造船一直以5万吨级MR型油船、11.5万吨级阿芙拉型油船等中型油船为主打产品。在MR型成品油船等油船建造领域，能与HD现代尾浦展开竞争，在中大型原油运输船建造领域，也能与HD现代三湖等展开竞争。而且近年来，K造船以丰富的油船建造经验和交付业绩为基础，积极开发环保MR型油船并取得了大量成果。特别是该船厂毗邻韩国海军士官学校，不仅具有安保方面的优势，还积累了中小型隐形警备舰等军船的建造技术。韩国造船业界认为，这对正在开拓海外军舰维护、修理和运营(MRO)业务，以及构建环保船舶产品全谱系的HD韩国造船海洋和韩华海洋来说，都是“加分项”。

韩国业界相关人士表示：“KHI此前一直在试探出售K造船。对于正在扩张军工业务的韩国大型船企来说，这将成为值得关注的待售品。”