逆转？VLGC运价回升势头受阻

尽管美亚丙烷价格套利空间很大，但VLGC现货运价再次下滑，失去了8月份的势头。Jefferies航运分析师Omar Nokta认为，亚洲石脑油价格下跌影响了中东地区的现货活动，因为石化厂转而使用石脑油作为原料。

波罗的海交易所BLPG指数在周五连续第2周收盘下跌。该指数通过3条主要贸易航线每日等价期租租金收益评估的平均值除以10得出，9月初为5392点，周五收于3866点，跌幅为28%。

VLGC收益历来波动较大，而且对美国和亚洲之间的丙烷价格套利高度敏感。通常情况下，与亚洲相比，美国的丙烷价格越便宜，对从美国墨西哥湾沿岸向亚洲运输丙烷的VLGC需求就越大。

然而，Omar Nokta称，丙烷作为石化原料也与石脑油存在竞争，亚洲石脑油价格的下跌足以影响丙烷的需求。

他在周五的一份说明中说：“美国墨西哥湾丙烷价格套利依然有利，与亚洲价格相比，套利空间已扩大至年内高点，即每吨300美元，与欧洲价格相比，套利空间为每吨225美元。”

“然而，亚洲的石脑油价格已低于丙烷，这影响到中东的现货活动，因为石化需求似乎正在转向更便宜的石脑油。石脑油价格自2023年12月以来首次低于丙烷。”

另一个可能对VLGC运价产生不利影响的因素是巴拿马运河复苏导致的吨英里需求下降。

水位的提高使得巴拿马运河管理局（ACP）放松了去年实施的限制，这条关键大动脉的通航量也有所回升，缩短了美亚航线上VLGC的航程。

根据《劳氏日报》（Lloyd's List）的分析，8月份有88艘VLGC通过巴拿马运河的新巴拿马型船闸，超过2023年10月（即ACP开始限制每日通航数量的前一个月）的85艘。

同时，Lloyd's List Intelligence的数据显示，与去年年底胡塞武装袭击开始之前相比，绕行好望角的LPG运输船仍然更多，尽管通航量低于年初达到的高点（当时巴拿马运河仍受到严格限制）。