纽约、奥斯陆还是两者都去？船东的上市选择

航运界网消息，随着航运股资本的竞争，双地上市正在流行起来。过去的一年里，越来越多的船东选择在纽约和奥斯陆同时上市。最显著的例子是，早已在挪威上市的BW LPG和Hafnia，近期已然决定进入美国资本市场。

由于受到授权限制，许多全球股票基金无法在奥斯陆投资，这使得纽约成为一个更可行的选择。

作为全球规模最大、最具多样化的资本市场，美国能让船东接触到比奥斯陆多得多的投资者。船东可利用的现金池不仅来自美国，还来自世界各地。

同时，在纽约上市的公司也可能被纳入各种美国指数基金，比如Vanguard管理的指数基金，这一可能性意味着上市股票将间接成为数百万美国人养老金投资组合的一部分。

在金融或地缘政治危机期间，一些投资者也会将资金从挪威等市场转移到美国。

显而易见，纽约和奥斯陆证券交易所竞相成为航运股之都，船东会在两者中选择最优解，甚至兼而有之。

自2008年金融危机以来，挪威克朗对美元大幅贬值，从1美元兑5克朗跌至1美元兑11克朗。过去10年，奥斯陆证券交易所的美元回报率一直接近于零。在纽约上市为投资者减轻了这种汇率风险。

然而，在美国上市也意味着船东成为浩瀚海洋中的一条小鱼。而在奥斯陆上市，船东可以在一个受欢迎和熟悉的池塘里成为一条相对较大的鱼。

例如，奥斯陆证券交易所（Oslo Stock Exchange）上市交易的最大公司是挪威国家石油公司(Equinor)，估值为8700亿挪威克朗（约合814亿美元），而美国微软的市值为3.3万亿美元，大约是前者的40倍。

在挪威，中小企业可以获得更多的知名度。

航运在挪威文化中底蕴深厚，船东、银行、经纪人、投资者、律师和保险公司组成的强大网络为挪威的航运界提供了支持，构成完整的航运生态。从BW在Skoyen的办公室沿着奥斯陆峡湾走到DNB的总部，你会遇到航运要素在此集聚，包括克拉克森、BNP Paribas、John Fredriksen的公司和Fearnleys。

挪威的投资者，无论是基金还是家族理财室，通常都有航运背景，有时源于古老的家族财富。

挪威和斯堪的纳维亚半岛的散户投资者也对规模较小、波动性更大的股票流动性做出了重大贡献。

相比之下，航运在华尔街是一个小众行业，只有少数专门从事股票研究的分析师，比如Jefferies的Omar Nokta。

由于报告和合规的复杂性增加，选择双地上市通常意味着更高的成本。只有那些实力雄厚的大型航运集团，比如BW集团或Fredriksen旗下的公司，通常才有资源管理双地上市。这些集团往往拥有广泛的资本市场知识、庞大的投资者网络和必要的资源。

对于那些负担得起成本和深谙资本运作的船东来说，双地上市既可享受美国市场的规模和深度，还能借力挪威市场的专业知识和传统，可以说是“鱼和熊掌在某种程度实现了兼得”。

正如BW LPG首席执行官Kristian Sorensen所指出的那样:“这不是取代奥斯陆。这是补充项。”

当然，并非所有的船东都适合在纽约、奥斯陆两地上市。最终，股票交易所并不能决定股票收益和市值表现，重要的是公司在商业周期中的表现和高管层的管理能力。