船队老龄化严重！“夕阳”船型迎来曙光！

随着船队老龄化加剧，LR1和巴拿马型油轮市场的未来前景似乎正迎来一丝曙光。

船舶经纪商Gibson在最新周报中指出，LR1/巴拿马型油轮市场长期以来被视为一个逐渐消亡的“夕阳”板块，尤其是新船投资在过去多年几乎为零。自2016年至2022年间，整个LR1/巴拿马型船油轮仅订造了9艘新船。此外，需求也遭遇了多重不利因素，清洁LR1运输需求略有下降，而脏货巴拿马型贸易量则出现显著下滑。尽管需求基本面严峻，船队老龄化鼓励了该板块的投资，并且有更多新造船合同的可能性。然而，由于LR2、阿芙拉型以及MR船型的竞争威胁，市场对未来投资需求的规模仍不明朗。

Gibson进一步分析称，在过去五年里，清洁LR1船型的吨海里需求减少了2.5%，而脏货巴拿马型则出现了42%的大幅下降。相比之下，清洁LR2船型吨海里增长近29%，而Aframax也实现了18%的吨海里增长。显而易见，LR1/巴拿马型市场正被其他船型的需求增长所抛在后面，这一趋势背后有多个因素在推动。

当前的炼油格局变化对LR2市场形成了有力支持，尤其是在苏伊士以东的炼化产能扩张，与此同时，西方炼厂的收缩使得LR2的规模经济优势更为突出。俄乌冲突引发的供应链中断进一步加剧了这一趋势。Gibson报告指出，从港口基础设施的角度来看，对LR1船型的限制并非一个主要的市场驱动力。根据对前20大LR1船型挂靠港口的分析显示，限制因素并不显著，因此LR1几乎没有被困于某个特定市场的现象。尽管如此，过去五年里，LR1在中东和印度的核心市场的清洁成品油运输量保持稳定，但远东和北欧的炼化结构变化对市场造成了下行压力。

在脏货巴拿马型油轮市场，真空柴油和燃料油的流向变化进一步打击了需求，扩建后的巴拿马运河使得Aframax型油轮在前往美国西海岸的航线上更具竞争力。港口基础设施的改善也使巴拿马型在美国墨西哥湾的市场份额受损。而与此同时，欧洲炼化格局的变化也减少了该地区对巴拿马型脏货出口的需求。尽管如此，巴拿马型油轮在拉丁美洲的需求仍然保持韧性，目前拉丁美洲市场贡献了该船型吨海里需求的60%以上。

尽管需求基本面依旧承压，供应端的情况却略显乐观。老龄化船队的规模正在扩大，超过20年船龄的船舶数量远远超过新交付的船舶。根据Gibson的估计，到今年年底，将有16.5%的LR1/巴拿马型船队船龄超过20年，到2028年这一比例将进一步上升至49.5%。也就是说，几乎一半的船队将在未来五年里步入老龄化行列。尽管面临来自其他船型的潜在“侵蚀”，需求却不太可能大幅下降，这意味着该板块仍然需要进一步的投资。