借壳上市？民营造船“新贵”吹响IPO集结号

在9月成功实现百亿集装箱船大单“落袋”、首台自主生产发动机交付两项重大突破之后，成立仅两年不到的中国民营造船新巨头恒力重工开始加快资本运作的步伐，计划通过“借壳上市”方式为其迈向世界一流船厂的宏伟目标注入新动力。

松发股份筹划重大资产重组，拟收购恒力重工股权

9月30日晚间，恒力集团下属广东松发陶瓷股份有限公司发布关于筹划重大资产重组停牌的公告，拟购买恒力重工集团有限公司若干股权或恒力重工下属子公司若干股权，具体标的资产范围仍在论证中，尚未最终确定。

公告指出，松发股份已于9月30日与苏州中坤投资有限公司签署《重大资产重组意向协议》，约定公司拟进行重大资产重组，包括公司拟通过出售资产、资产置换等一种或多种相结合的方式出售其部分或全部资产及负债；拟通过资产置换、发行股份购买资产等一种或多种相结合的方式购买恒力重工若干股权或恒力重工下属子公司若干股权。本次重大资产重组的同时拟募集配套资金。

《重大资产重组意向协议》为交易双方就本次交易达成的初步意向，本次交易的具体方案及相关条款由交易双方另行协商并签署正式文件确定。

恒力重工与松发股份同为恒力集团子公司，因此此次重组预计构成关联交易。鉴于本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性。为了维护投资者利益，保证公平信息披露，避免对公司股价造成重大影响，根据上海证券交易所的相关规定，松发股份股票已于2024年9月30日开始起停牌，并将于2024年10月8日开市起继续停牌，预计停牌（累计）时间不超过30个交易日。

业内人士指出，此次松发股份进行重大资产重组购买恒力重工股权，是为实现恒力重工的“借壳上市”，以规避首次公开募股（IPO）的复杂程序，完成资本市场的直接融资。

今年早些时候彭博社曾报道称，恒力重工正计划在香港进行IPO，此举可能利用香港作为国际金融中心的地位，吸引资本和投资者。当时报道指出，恒力集团正在与顾问合作，或将寻求通过出售股份募集约1亿美元（约合人民币7.17亿元），但相关事宜仍处于初步商议阶段，股权出售可能不会实现。

据了解，松发股份主要经营家瓷、定制瓷、酒店瓷、陶瓷酒瓶等陶瓷用品。近几年，受市场低迷，主要客户需求量下降等影响，陶瓷业务逐渐萎缩，虽然公司积极应对，但颓势难改，持续亏损。2021年、2022年、2023年分别亏损3.09亿元、1.71亿元、1.17亿元；2024年上半年亏损3473万元。

松发股份此前曾多次筹划资产重组。2016年3月，松发股份开始筹划购买上海精锐教育培训有限公司相关资产，于同年6月宣布终止。2017年2月开始，松发股份再度运作与广州创显科教股份有限公司和北京金商祺科技股份有限公司的资产重组，后于2017年5月宣布终止。2023年6月，松发股份还披露过购买安徽利维能动力电池有限公司不低于51%股权的意向协议，但于同年10月再度“折戟”。

手持订单82艘！恒力重工建设世界一流船厂

据了解，恒力集团始建于1994年，是以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业。集团拥有全球产能最大的PTA工厂之一、全球最大的功能性纤维生产基地和织造企业之一。作为世界500强企业，恒力集团扎根大连十余年，在长兴岛建成世界级石化产业园和新材料科创园，为大连经济社会高质量发展发挥了重要作用。

2022年7月，为贯彻落实国务院关于盘活存量资产、扩大有效投资的决策部署，同时积极响应各级党委政府的号召，恒力集团专门成立恒力重工集团，跨行业挺进船舶制造业，耗资21.1亿元竞拍收购闲置十年之久的原STX大连资产，全力打造世界一流高端船舶建造基地，重点发展船舶建造、海洋工程、发动机、精密铸造等板块。

恒力重工的前身STX大连曾是中国最大的外资船厂，拥有中国北方最大的单体船厂。去年1月，恒力重工产业园正式启动运营，将具备年钢材加工量100万吨、造船产能630万载重吨、年交付船舶40艘的能力。

自全面运营以来，恒力重工围绕建设“世界一流的船舶与海工装备制造产业基地”的目标，生产水平和效率不断提高，产能不断释放。今年早些时候已经提前交付了首批两艘6.1万吨散货船散货船——“恒力33（HN2033）”号和“恒力32”轮（HN2004）。

今年7月，恒力集团宣布新增投资92亿元启动恒力重工产业园二期项目，打造高端制造产业园；此外再投资20亿元，同步建设恒力重工（大连长兴岛）配套产业园。恒力重工产业园二期项目在8月正式开工，二期项目将重点聚焦超大型油船（VLCC）、超大型液化气运输船（VLGC）、超大型集装箱船、海上浮式生产储油船、海上浮式风电、钻井平台等高附加值绿色船舶和高端海工装备制造业务。

9月，恒力重工正式接获全球最大航运公司地中海航运（MSC）总计10艘21000TEU双燃料LNG动力集装箱船订单，正式进军超大型集装箱船这一高端船型市场。这份订单总价值高达21.5亿美元（人民币151.49亿元），刷新恒力重工接单纪录。

与此同时，恒力重工发动机造机业务也迎来了重大里程碑。9月26日，恒力重工宣布，其自主生产的第一台发动机成功交付，标志着恒力重工已完全具备船用发动机制造能力，实现了在船舶动力领域自主生产的重大突破。首台发动机将安装在恒力重工建造的82000载重吨散货船上。

根据克拉克森的数据，自成立以来恒力重工已经陆续承接了多达84艘新船订单。除了今年上半年交付的首批两艘散货船之外，截止目前恒力重工手持订单共计82艘1119.1万载重吨，其中包括56艘散货船、6艘VLOC、6艘LR2型成品油船、4艘VLCC和10艘21000TEU双燃料LNG动力集装箱船，交船期排至2027年。

从竞拍收购十年之久的闲置资产到全面运营，从首制船交船到首台发动机交付，从散货船起步到VLCC、VLOC、超大型集装箱船等高端船舶陆续开工建造，恒力重工不断实现重大突破。至明年一二期全部达产后，预计恒力重工年加工钢材量230万吨，生产发动机180台，并实现LNG、LPG、甲醇、氨四种双燃料发动机全覆盖。