估值近百亿美元！刚重塑品牌的船机“百年老店”或遭出售！

据英国《金融时报》援引多位知情人士消息，大众集团（Volkswagen Group）正考虑出售旗下发动机业务 Everllence（原MAN Energy Solutions），并已吸引包括保时捷-皮耶希家族投资机构 Porsche SE 及 瑞典私募基金EQT 在内的多方资本关注。

据称，若交易达成，Everllence整体估值可能介于 70亿至93亿美元。

从柴油到零碳：Everllence的转身

Everllence的历史几乎与现代工业史并行。其前身MAN Maschinenfabrik Augsburg-Nürnberg成立于1758年，曾制造出全球第一台柴油发动机，也为世界上第一艘柴油驱动远洋船舶提供动力。

在过去的两个世纪里，MAN品牌几乎就是“动力技术”的代名词——从铁路机车、燃气轮机，到船舶发动机和能源设备，它见证了欧洲制造的巅峰，也塑造了航运业的能源结构。

但进入21世纪，随着全球脱碳进程的加速，传统动力系统的“黄金时代”走向终结。2018年，MAN Diesel & Turbo更名为MAN Energy Solutions，开启了向能源解决方案与减碳技术提供商的转型；而2025年6月，公司正式更名为Everllence，寓意“永恒卓越”——既承载工业革命的历史，又指向零碳未来。

Everllence首席执行官Uwe Lauber曾直言：“我们不再只是发动机制造商，而是脱碳技术体系的构建者。”公司在氢能、电解槽、大型热泵、碳捕集与封存（CCS）等领域持续扩张，试图从船舶动力延伸到整个能源生态的系统整合。

如今，其产品已覆盖从船舶主机到岸基能源系统，从可再生气体燃料解决方案到城市供热脱碳技术——这家老牌发动机厂，实际上已成为欧洲能源转型的重要中枢。

大众的焦虑与资本的算计

从大众集团的角度看，出售Everllence并非冲动决策，而是被财务压力与战略聚焦推向的必然选择。Everllence曾被列入可能剥离的资产名单。

2024年12月，大众宣布进行重组，目标是压缩成本，应对来自中国汽车品牌的竞争压力。而进入2025年以来，公司又遭遇来自美国的关税冲击。根据第三季度财报，这一因素预计将令集团全年承担约 60亿美元成本。

大众集团首席财务官兼首席运营官 Arno Antlitz 在财报说明中指出：“我们计提了费用，主要来自关税上涨和保时捷产品战略的调整。若不计这些影响，集团经营利润率为5.4%，表现尚可。但贸易壁垒使我们每年承受约50亿欧元负担，这种影响仍将持续。集团将继续推进绩效改进和效率优化，通过更有效的资源整合来强化竞争力。我们的重点将包括更有效地利用我们的规模优势，并进一步挖掘集团内部的协同效应。”

2024年，大众集团的净经营利润率达到7%，但预计2025年这一数字将跌至不足一半。

在利润率下滑与宏观压力加剧的背景下，市场普遍认为大众必须继续推进结构性调整。一方面，能源解决方案业务与汽车制造在技术链和资本回报周期上差异巨大，难以实现内部协同；另一方面，碳中和领域虽然前景广阔，却需要长期投入与政策支撑，这显然不符合大众当前急于改善财务报表的诉求。

对于潜在收购方而言，Everllence代表的并不是沉重的包袱，而是一块尚未完全兑现的技术金矿。有消息称，除保时捷家族的Porsche SE外，瑞典EQT及多家欧洲私募基金也已与大众展开初步接洽。

Porsche SE若入主，将可能重新整合能源与交通的交叉领域，借助氢能与合成燃料技术，强化其高端出行品牌的可持续形象；而EQT等私募基金，则看中了能源转型时代的工业资产升值潜力——尤其在全球碳捕集、氢能基础设施高速扩张的背景下，Everllence的技术储备有望在未来数年迎来爆发式价值重估。

不过，大众集团与相关投资方目前均未就交易传闻作出官方回应。 大众在回应《金融时报》的问询时表示，公司正在“评估Everllence的战略选项”，并强调集团将继续“主动管理业务组合，包括核心及非核心板块”。