经济增速放缓，干散货航运需求承压

BIMCO航运分析师Filipe Gouveia在最新发布的一份报告中指出，受全球经济前景承压，以及美国贸易政策调整等因素影响，2025年和2026年干散货航运市场的需求增长预计将显著放缓。

美国提高关税并启动新一轮贸易谈判，给市场增添了更多的不确定性，并直接导致全球干散货吨海里需求减少4%。预计2025年干散货船的需求增速仅为1%，2026年在1%至2%之间。需求端的主要驱动力将来自平均航距的拉长，即南大西洋至亚洲的铁矿石与铝土矿运输量的增长。然而，鉴于煤炭与铁矿石等主要货种运输量在2026年底前将持续减少，整体看，货运需求依然乏力。

供给方面，预计2025年船队运力将增长1.9%，2026年增速为2.6%，这主要归因于巴拿马型与超灵便型船舶的大量交付。船舶拆解活动预计将逐步升温，但可能仅限于船龄较大、竞争力较弱的老旧运力。此外，为应对市场压力，预计船舶航速将普遍下调，有效运力的增长将低于船队规模的扩张。

运费与船舶资产价格面临下行压力。波罗的海干散货运价指数年初至今已下挫28.2%，各细分船型运费全面走低。Gouveia表示，好消息是，进入7月，受巴西铁矿石出口放量及东亚煤炭运输需求提振，好望角型与巴拿马型船运费已现回暖迹象。

远期运费协议的走势则显示市场更为谨慎的预期。数据显示，巴拿马型与超灵便型船的运费在2025年余下的时间或将从当前水平进一步回落，并在2026年延续跌势。这主要源于煤炭需求前景黯淡，叠加上述船型交付量持续增加的双重压力。

Gouveia表示，展望2025至2026年，好望角型船有望在干散货船队中脱颖而出，其表现优于其他中小型船型。其优势将主要得益于中国日益增长的铝土矿需求，以及南大西洋铁矿石开采项目的持续扩张。此外，该船型在2024至2026年间的运力增速预计仅为3.9%，是所有细分船型市场中增幅最小的。