乌克兰和平前景对油船市场影响几何

若结束乌克兰战争的和平谈判取得积极成果，影响原油流动的一大关键变量或将消除。船舶经纪公司Gibson在其最新周报中指出，谈判仍在进行，但和平之路依旧充满不确定性，贸易关系能在多大程度上恢复至战前状态尚不明朗。

Gibson称，油轮吨海里数在2022年冲突事件爆发后增长了5.4%，2023年随着美国对俄石油禁运及价格上限机制的实施，又增了7.2%。尽管增长并非全部归因于此，但大部分（尤其是2023年）确是如此。此后，吨海里数增速放缓，2024年仅增长1%，而今年年初至今则下降了1%。

然而，据该经纪商分析，即便达成和平协议，贸易流动能否恢复至"常态"仍存巨大争议。英国、法国、德国现任领导人，以及波罗的海国家等欧盟成员国，或将极力阻止贸易重新转向俄罗斯能源，尤其是在乌克兰达成"不利协议"的情况下。此外，19点反提案的具体内容、欧洲乃至俄罗斯是否参与起草，均属未知。因此，欧洲对俄罗斯及其能源出口的未来态度仍晦暗不明。

若假设任何协议均涉及制裁解除，贸易流量的一定程度正常化或可实现。然而，关键在于欧洲炼厂能否恢复俄罗斯原油供应。若此成真，贸易流向或将随时间推移，逐渐趋近战前模式，但非完全复刻。明年，欧洲炼油产能将较2022年减少50万桶/日，德国炼厂关闭更降低了俄罗斯管道原油回流至先前水平的可能性。同时，其他生产商（尤其是美国）已在欧洲占据的市场份额亦需被取代。在成品油领域，欧洲急于在2023年以中东、印度及美国油品替代俄罗斯供应，导致油轮吨海里数激增。与此同时，原运往欧洲的俄罗斯油品被推向拉美、非洲及亚洲新市场，虽造成巨大效率损失，却利好油轮船东与贸易商。欧洲乃至全球的炼油利润起初亦获提振，但若俄罗斯石油供应重返欧洲，特别是乌克兰对俄炼厂的空袭停止，这些利润将面临压力。因此，长距离进口量或将减少，总体影响将是吨海里数的大幅降低。就此而言，欧洲领导人的反应至关重要。若欧洲解除对俄石油禁运，将对油轮需求产生重大负面影响。

据Gibson分析，就原油运输而言，阿芙拉型油轮最初是这场冲突的最大受益者，苏伊士型油轮次之，而超大型油轮则丢失了市场份额。然而，近期态势生变，更严厉的制裁迫使印度增加自非俄罗斯供应商的原油进口，从而利好超大型油轮。

Gibson表示，在成品油轮领域，LR2与MR船型的吨海里数增长最为显著，因成品油价格上限政策已开始生效。鉴于MR船型可转用于向欧洲出口俄罗斯成品油，其因贸易流向逆转而面临的不利影响较小。美湾的MR船型亦将重新在拉美市场分得一杯羹。对于LR2船型，前景难言乐观，因其将直接受到东方至欧洲贸易量下滑的冲击。

Gibson总结指出，如今油运市场再度步入一个充满不确定性的时期。无论乌克兰与欧洲是否参与，美俄谈判均有为结束敌对状态奠定基础的可能。最终解决方案形态未定，更重要的是，欧洲对俄罗斯的政策及其能源出口策略亦不明朗。与此同时，欧洲正酝酿其第20轮制裁方案，而特朗普虽有意将俄罗斯重新纳入全球经济体系，但美国进一步制裁的可能性亦无法排除。