结构性分化将主导未来油船市场

展望未来数年，油轮市场各船型走势或将呈现分化，尤以原油轮与成品油轮的差异为甚。船舶经纪公司Gibson在其周报中指出，国际能源署2025年《世界能源展望》发布于地缘政治紧张、能源政策剧变与气候风险激辩的动荡背景之下。该报告并非预测，而是基于最新数据与市场趋势，对不断演变的政策、技术及市场力量塑造的能源未来的情景探索。本年度报告详述了3条关键路径：“当前政策情景”（CPS）于新冠疫情前最后一次发布，今年再度回归，其假设除已实施政策外，并无新的政府行动，对新能源技术的大规模应用持审慎态度；而“既定政策情景”（STEPS）则纳入所有已正式公布但尚未采纳的政府计划，其技术采用门槛低于CPS；“净零排放情景”（NZE）则是一种理论构想，旨在阐明为实现2050年净零排放目标所需满足的条件。

Gibson指出，尽管CPS与STEPS情景较“净零排放”目标更为现实，但对全球石油需求的预测却呈现显著差异。CPS情景下，需求从2024年的1亿桶/日稳步攀升，至2035年达1.053亿桶/日，2050年进一步增至1.128亿桶/日。此增长动力源于新兴市场和发展中经济体在公路运输、航空、航运及石化领域对石油的增量需求。该情景假设，2035年后电动汽车在汽车总销量中的占比将稳定在40%左右。相比之下，STEPS情景显示，石油需求在2035年于1.004亿桶/日附近触顶，随后于2050年回落至约9690万桶/日，这反映了电动汽车的更快普及与更高的能效标准。然而，即便到2050年，在电气化加速普及与更严格的政府减排政策背景下，石油需求仍将维持高位。

此外，供应增长主要源自中东，但规模因情景而异。至2050年，CPS情景下产量将增加1370万桶/日，而STEPS情景下增幅为690万桶/日。拉丁美洲产量亦有显著增长，但规模较小。北美产量在2035年前上升，此后回落，且在STEPS情景下降幅更为明显。欧洲与亚太地区在两种情景下产量均大幅下滑。亚洲作为全球需求增长主引擎，至2050年产量将减少260万桶/日或320万桶/日，具体取决于情景。与此同时，在STEPS情景下非洲产量将大幅下降，而在CPS情景下则基本保持稳定。

全球炼油格局亦呈现分化。CPS情景下，强劲的需求推动亚洲中长期炼油量显著增长，中东、非洲及北美亦有小幅但明确的增幅。欧洲则因需求疲软及相对苏伊士以东炼厂与美国的竞争力劣势，炼油量出现持续下滑。STEPS情景下，总体趋势相似，但亚洲与非洲的炼油增幅显著收窄。关键差异在于美国炼油业，其炼油量随需求锐减而面临下行压力。

那么，这对油轮行业影响几何？CPS对油轮需求的预测较STEPS更为乐观，但现实路径或介于两者之间，这在很大程度上取决于技术迭代速度与未来政策抉择。然而，即便需求路径有别，两种情景下的部分油运趋势仍保持一致。拉丁美洲原油产量上升、欧洲炼油量下降、亚洲石油产量减少但炼油量增加——这些均指向长距离原油贸易的持续增长。两种情景亦显示中东原油出口将保持稳健增势。

成品油轮市场则更为复杂，各地区趋势因具体情景而异，但亦有共性浮现。非洲与拉丁美洲的强劲需求增速超越了地区炼油产能的扩张，从而显著推升了成品油的进口需求。与此同时，中东与印度的需求增长亦快于炼油产能扩张，导致出口供应减少。综合来看，这一切均预示着未来数年成品油轮运输格局将发生深刻变革。