克拉克森：中国建造VLCC船舶估值价格差距将扩大至15%

漫航观察网（MNavigation）消息，近日，克拉克森（Clarksons Securities)）预计中国建造的 VLCC 的折扣估值差距将扩大至 15%。

分析人士称，美国港口收费提案将使韩国和日本制造的船舶更加值钱，随着全球航运市场的不断变化，中国造VLCC（超大型油轮）与其他国家船舶的价格差距正在拉大。如果美国提按落地，对中国制造的船舶征收高达150万美元的额外港口费用，这一政策可能进一步加剧这种差距。

克拉克森认为，这一政策可能使二手中国建造的船舶价格比韩国和日本建造的同类船舶便宜多达15%。根据克拉克森研究的数据，当前船队的23%是在中国建造的，而中国船厂在现有订单簿中的占比高达53%。

尽管中国的造船成本比韩国低约15%，但实际销售价格差距却较小，这是因为中国船厂通常能够实现略高的定价。与普遍看法相反，成本优势主要来自于较低的钢材和设备成本，而不是劳动力成本。

历史上，中国建造的船舶与韩国或日本建造的船舶相比，一直存在折价，这主要是由于质量、设计和燃油效率上的实际和感知差异。克拉克森解释说，船舶经纪人一般会将中国建造的船舶按1到2年的年龄差进行折价。

具体而言，这相当于中国生态VLCC的估值折扣约为7%，非生态VLCC的折扣接近10%。随着非中国建造的船舶可能在美国贸易中更受青睐，克拉克森认为这一差距可能会扩大。

“虽然目前还没有共识，但我们不会对折扣扩大至12%到15%感到惊讶，”分析师们说道。克拉克森指出，在上市的原油油轮公司中，Nordic American Tankers和Okeanis Eco Tankers受影响最小，因为它们没有中国建造的船舶。TradeWinds报道称，DHT Holdings可能正在寻求出售其最后一批中国建造的VLCC。

在产品油轮领域，爱尔兰的Ardmore Shipping没有中国船舶。在干散货领域，避免中国制造的船舶是一个挑战，因为全球干散货船队中大约一半是在中国船厂建造的。克拉克森覆盖的公司中，丹麦的Norden拥有最高比例的日本建造船舶。

根据Polymarket的数据，2025年美国经济衰退的概率已从2月份的20%大幅上升至38%。这种情景将使全球GDP增长率接近2%，而不是IMF预测的3.3%。历史上，只有干散货船在2%的增长水平上保持了量的稳定。

相比之下，集装箱船和油轮在全球经济扩张缓慢时期通常会经历负贸易增长。然而，油轮往往会从石油生产商无法大幅减产的局面中受益，从而导致现货溢价和增加的浮动库存，支持油轮需求，即使在经济衰退期间也是如此。

与之相对比，在低增长情景下，集装箱船可能表现最差。上周，TradeWinds报道说，希腊的Performance Shipping公司以3900万美元的价格出售了一艘日本制造的阿芙拉型油轮P Yanbu，这一价格比VesselsValue的评估高出近500万美元，但与最近的交易和市场情绪一致。

在漫航观察网（MNavigation）看来，从长远来看，克拉克森的分析表明，中国造船厂的低成本优势可能会逐渐被市场对质量和效率的需求所抵消。美国对中国制造船舶的潜在额外费用，加上全球经济的不确定性，可能会加剧市场对非中国建造船舶的偏好，这一趋势值得行业高度关注，并可能影响未来的投资和运营决策。

尽管中国在全球造船市场中占据重要地位，但这一政策变化可能促使航运公司重新评估其船队构成，甚至在选择建造新船时更倾向于韩国或日本的船厂。这一趋势不仅反映了全球地缘政治和经济形势的变化，也揭示了市场对船舶质量和长期运营成本的考量。

面对这些变化，航运公司需要采取积极的应对策略，包括优化船队结构、加强与高质量船厂的合作，以及在全球市场中寻找新的增长机遇。