最新报告：全球航运业处于周期性转型的中期

当前全球航运市场现状与过往运输周期的中期过渡阶段颇为相似，即表面看似平稳，实则暗流涌动，压力潜滋暗长。这是Veson Nautical在其最新报告中着力阐述的核心观点。

Veson Nautical在发布的一份题为《解构航运周期：历史能否预示未来市场？》的白皮书中指出，随着新船交付量攀升、全球贸易增速放缓以及监管力度日益加大，市场正逐渐走向运力过剩的风险之中。

“回顾历史上的航运周期，我们或许正处于由高点向低点过渡的中期阶段。”Veson Nautical估值与分析副总裁、白皮书合著者Matt Freeman提醒业界，“要成功驾驭这种脆弱的平衡，不仅需要严格的运营计划，更要深入理解那些塑造过往周期的结构模式。”

历史周期揭示航运市场规律

该报告深入剖析了数十年来海运史上反复出现的周期性模式。这些周期虽由不同的宏观经济力量所驱动，却遵循着相似的轨迹：过度扩张、运力过剩，最终走向调整。

报告以2003年至2008年的“香槟超级周期”为例。当时，好望角型船运费率从五年间的2万美元/天飙升至每日近20万美元的峰值。这一飙升引发了全球范围内的疯狂订船潮，订单簿膨胀至活跃船队的60%。

“2008年金融危机席卷全球时，运价几乎一夜之间断崖式下跌，而新船交付却持续了数年，进一步加剧了经济衰退。” Freeman回顾道，“审视这些历史案例，我们可以发现一些规律，这些规律能够帮助企业为市场不可避免的转变做好准备。”

该报告还深入分析了2020年新冠疫情对航运市场的冲击，指出尽管当年运费指数呈现历史性飙升，但多数船东仍保持运力扩张克制，避免大规模超额订造新船。这种审慎的应对策略，使得本轮行情波动仅表现为短期市场震荡，而非完整的航运结构性周期演变，而这主要得益于行业参与者更为理性和自律的应对。

解读当前信号

尽管没有任何两个周期会以完全相同的方式展开，但报告还是确定了一组经常在拐点出现之前浮现的信号。其中最为显著的一个便是“新造船平价”，即船龄五年或更短的船舶开始以等于或高于新造船的成本进行交易。这一信号反映出市场紧迫性已超越资产基本面，历史上曾多次出现在市场高峰期，包括2008年经济危机、2014年油价暴跌以及新冠疫情后的集装箱运价飙升之前。

“如今，多个细分市场出现‘新造船平价’回归的迹象，这是一个警示信号。”Veson Nautical的合著者及初级估值分析师Felix Tordoff警告说，“这表明我们正处在一个紧迫性凌驾于自律之上的市场，一个短期机会可能掩盖长期判断的环境之中。”

报告指出，新船计划交付量正逐步攀升，尤其是在散货船领域，预计将在2027年至2028年达到顶峰。与此同时，全球贸易增长却呈现出放缓趋势，世界贸易组织已将其2025年的增长预测下调至2.2%，远低于2010年后的平均水平。

尽管EEXI和CII等新的环保法规可能会降低现有船队的有效运力，但作者认为这仍不足以完全抵消新运力带来的冲击。

“综合来看，这些信号表明航运业正逼近拐点，而下一轮转变或许会悄然而至，”Tordoff警告称，“正如以往的周期那样，市场平衡可能会维持一段时间，然后突然倾斜。”

认知周期，驾驭未来

该报告最终得出的结论是，航运周期并非令人谈虎色变的异常现象，而是可以认知并加以战略管理的循环模式。尽管精准预测其具体时点仍具挑战，但识别其结构和先兆信号，无疑为从业者提供了强大的决策优势。

“在当前情绪高涨、运力供给增加、需求相对疲软的复杂格局下，洞悉市场信号的能力至关重要。” Freeman总结道，“退一步审视整个周期并做出明智决策，不仅是明智之举，更是必不可少的能力。”