油船新船订单增速放缓

历经2025年新造船订单活动放缓，油轮市场的运力供应备受瞩目。航运经纪公司Gibson在其最新周报中指出，IMO净零排放框架表决推迟，使行业面临的不确定性陡增。

在供应端，今年油轮新造船订单大幅缩减。前11个月，2.5万吨以上原油轮及成品油轮订单量为231艘，远低于去年同期的513艘。但苏伊士型油轮逆势增长，成为订单量显著上升的例外。而交付量方面，今年大幅激增，迄今已达190艘，而去年同期仅为70艘。尽管交付量增加，但2025年船队的平均船龄却不降反升。

Gibson表示，受制裁船队规模逐年扩容，随着伊朗、委内瑞拉及俄罗斯更多船舶被列入制裁名单，老旧油轮向“影子船队”的出售活动仍在持续，尽管规模有所减小。船舶资产价格走势呈现分化：二手船价格总体下行，新造船价格保持坚挺。超大型油轮今年表现最佳，新造船及二手船价格基本维持稳定。

谈及石油过剩问题，Gibson认为，油价全年承压下行，预计年底将较年初下跌约15美元/桶。欧佩克+于下半年持续取消减产措施，至10月已完全回补了2024年1月的供应缺口，2023年1月削减的40万桶/日的产量亦于年底恢复。此前，这些减产措施因中东夏季内需高涨而未直接体现在出口量上。随着夏季需求回落，叠加第三季度末及第四季度炼厂检修季的到来，大量原油释放出口，显著推升了原油轮的利用率与运费。此外，拉丁美洲供应增加，圭亚那、巴西及阿根廷的产量提升，加之美国2025年产量创下历史新高，共同推动超大型油轮运价攀升至疫情以来的峰值。预计2025年超大型油轮平均收益将创下10年新高，苏伊士型与阿芙拉型油轮收益亦将保持强劲态势。

此外，红海局势也是影响油轮市场的重要因素。Gibson指出，今年下半年，通过红海的成品油轮和原油轮有所增加，但总体数量仍远低于 2023 年的水平。其中，LR2 型油轮显著减少，而超大型油轮和苏伊士型油轮的表现各不相同。原油轮受红海局势的影响相对较小，其他因素更为重要。尽管 7 月和 9 月胡塞武装再次对商船发动袭击，但这一情况并未对红海和苏伊士运河的航行造成重大影响。哈马斯和以色列在 10 月达成停火协议，随后胡塞武装于 11 月宣布在停火期间暂停对商船的袭击。此后，各大航运公司宣布有意尝试复航红海，这将为红海和苏伊士运河全面恢复通航开辟道路。

Gibson总结称，尽管 2025 年下半年原油供应并不紧张，但成品油的供应却出现了短缺，其价格也因此大幅上涨。市场曾遭遇多次重大停供，比如Dangote和Al Zour炼油厂出现问题，而这只是其中几例。西方数家炼油厂纷纷关闭，上半年尤甚，从而对备用产能构成限制。尽管如此，夏季炼油厂的产量仍达到历史新高，本月甚至有可能创下新纪录。此外，对俄罗斯炼油设施的打击同样影响了供应，随之而来的尤其是对柴油和石脑油的重新调配则推动了成品油轮市场的繁荣。