克拉克森全年总结：新造船市场–压力测试的一年

2025年对于全球关注造船业的人来说是压力测试的一年。各利益相关方在初步交手试探过后，为市场交付了阶段性答卷：2025年克拉克森新造船订单较2024年高位水平下降27%，但已超2021-2023年平均订单水平。克拉克森新造船价格高位运行，较年初小幅下降2.4%。在产能紧张的普遍行情下船厂间接单价格差距缩小，中小型船厂接单能力增强。随着高价订单兑现，船企利润稳定提升。

全年数据指标之外，回顾刚过去的一年，我们感觉有太多值得总结的地方。

注明：2025年底订单量较多，最终数据可能出现修正。具体见克拉克森数据库和中文报告发布。

压力测试 – 新签订单的上下半场

新造船市场在2025年开局即面临三座大山：首先，运费市场尚未能走出疲弱态势，美国关税进一步加剧全球海运贸易需求增长负面和复杂因素；其次，美国301调查和船舶法案将船舶建造推向地缘政治前线，迫使多国重新审视新造船政策；最后，绿色环保法规未能取得阶段性进展，或拖累船队技术更新决策。

重压之下，2025年上半年订单骤减，尤其是2月301调查发布后许多新造船订单意向暂停。6月起，新造船市场峰回路转。具体表现为运费市场回暖推动新造船投资决策，而政策不确定性的淡出进一步稳定投资者信心。3季度掀起签单小高峰，年末中国船厂批量订单落地为2025年画上点睛之笔。此外，船舶燃料转换的不确定性已成为确定性共识，绿色环保迫切性让位政治博弈，政府和船东在燃料转换选择上更为务实（克拉克森研究也将另发布绿色环保总结报告）。

克拉克森研究统计，2025年全年新造船签单量近2,036艘，合56.4百万修正总吨。新造船订单出现“双轮驱动” - 从独当一面的集装箱船扩大至原油轮，全年订单均接近2024年高位水平。细分船型中的结构化亮点出现，其中大型矿砂船在几内亚铁矿项目推动下持续释放，气体船订单整体不景气的情况下，LNG加注船订单创下历史记录。特殊船型亮点由非货船订单接手，邮轮订单强劲增长，海工船订单创十年新高。

中国造船 – 特别考生

2025年的国际形势对于中国造船业的考验更甚，美国政策剑指中国建造船舶和中国造船，中国造船企业经历了前所未有的外部非市场因素考验。回顾2025年造船国家和地区的竞争格局，中国船厂绝对的综合因素至关重要。

克拉克森研究统计，2025年中国船厂全球签单份额达63%，坚定的确立了造船国中的领先地位和领先幅度。历史上，日本作为曾经的造船大国，当时全球市场份额在40-50%左右。

船型方面（以各船型主尺度计），中国继续扩大散货船建造的领先地位，接单份额首次突破80%；集装箱船支线型和大型船舶接单同时发力，全年揽获68%的箱船订单；油轮订单受益于大国实力及灵活的造船产能，在年末完成批量订单，全球接单一举超过韩国；气体船订单出现接单时间性调整，在中国主流船厂手持订单饱满船位紧张的情况下，订单流向能提供更早交期的韩国。作为建造难度较大但船舶体量较小的气体船船型市场，气体船产能向中小型企业下沉难度较大。但在此之外，也应指出受美国301政策影响，部分船东立场变化，导致一些订单流向海外船厂。在整体订单回暖的影响下，对中国体量影响较小。

2026年展望

展望2026年，我们认为部分船型运费市场的上涨将帮助新船订单的持续释放。此外随着船舶交期的不断推迟（当前克拉克森研究手持订单平均交期已延长至3.8年），船东将加快执行一些需要匹配船期的租约订单。另一方面，2025年压力测试虽取得阶段性胜利，但造船业作为周期性行业，风险也在周期性曲线中逐渐累积。船型交付潮的扩大也意味着一些船型阶段性订单达到高位；政策层面造船行业或仍将面临美国301和关税政策的威胁，未来竞争格局将叠加政府意志力影响；绿色环保让位政治风险，老旧船舶和非节能船舶的退出时间比预期更久。

因此，我们认为从企业本身来看，大中型船厂船位快速出清后，2026年市场的重点转向船厂接单质量而非接单数量。市场综合来看，除关注贸易需求和船队供给基本盘之外，造船产能的投产速度和有序健康发展将成为长期重点。当前造船业已被列为多数国家发展政策，2025年全球造船产能重启速度显著加快，克拉克森研究统计2021-2025年共有191个产能扩张和重启项目，当前产能已较2020年低点回升27%。日韩船厂相继发布应对措施，日本政府发布资金政策希望挽回产能萎缩趋势，韩国船厂通过重组与合作积极整合国内外资源，新兴国家当前产能基础较小但野心勃勃。中国船厂重启速度和规模惊人，小型企业和新兴企业的加入使得风险敞口也随之增加。

百舸争流，谨慎航行。克拉克森研究2026年第一封推送，致敬我们勤劳勇敢的造船人。

克拉克森研究 幸月

2026年1月4日