5000万桶原油“转正”在即，油船市场再洗牌

在特朗普宣布委内瑞拉临时政府将向美国移交3000万至5000万桶原油后，市场普遍认为，此举将对长期承担受制裁原油运输任务的“影子船队”构成前所未有的结构性冲击，并有望由此重塑相关油轮市场的竞争格局与运力结构。

当地时间1月7日，美国能源部（DOE）宣布，已委托“全球领先的大宗商品贸易商及关键银行机构”负责委内瑞拉原油及成品油的销售执行与融资安排。所有销售所得将首先进入由美国控制、设立在国际认可银行的账户中，以确保资金流向的合法性与透明度。美国方面同时强调，只有通过符合美国法律及国家安全要求的“合法、获授权渠道”运输的原油，才被允许进出委内瑞拉。

根据DOE披露，首批原油销售规模预计约为3000万至5000万桶，已开始执行，并将“无限期”持续。为配合这一转变，美国正有选择性地放松部分制裁，允许国际航运与贸易体系参与委内瑞拉原油及油品的运输与商业化。此外，美国还将按需提供稀释剂（轻质原油），用于调和委内瑞拉超重质原油，以提升其出口可行性。

贸易流向或被重塑

航运经纪机构BRS Shipbrokers数据显示，2025年委内瑞拉原油日均出口量约为80万桶，其中中国进口约60万桶/日，美国约14万桶/日。但近期产量已有明显回落迹象，2025年12月估算仅约60万桶/日，低于11月的90万桶/日。

Optima Shipping Services市场分析及脱碳战略负责人Angelica Kemene指出，若委内瑞拉重质原油供应趋紧，炼厂可能转向大西洋盆地或中东地区的重质或高硫替代原油。这将拉长运输距离，增加吨海里需求，并对合规运营的阿芙拉型和苏伊士型船形成利好。

影子船队承压，中型油轮受益

全球航运数据与分析机构Kpler认为，此次政策变化对影子船队的影响尤为显著。2025年，全球约250万桶/日的受制裁原油（包括委内瑞拉原油）依赖约350艘油轮运输。Kpler直言，若委内瑞拉出口实现正常化，“这将是影子船队体系自形成以来遭遇的最大一次结构性冲击”。

Veson Nautical高级航运分析师Thomas Zwick亦指出，随着监管执行力度提升，贸易路线及船舶部署将被迫重构，船龄偏大的老旧油轮或首当其冲。

Kpler预计，若制裁进一步解除，委内瑞拉原油将回归主流商业船队，直接推升阿芙拉型和苏伊士型船的需求。“目前对美出口已基本使用商业船舶，若未来新增流向欧洲和印度，将进一步抬升中型油轮的利用率和运价水平。”该机构表示。

与此同时，VLCC市场或出现阶段性过剩，影子船队运价承压，老旧、不合规船舶的退出进程有望加快。Kpler补充称，在部分航线上，曾参与委内瑞拉运输、但未涉伊朗业务的非制裁VLCC，可能更受市场青睐。

BRS Shipbrokers也认为，主流VLCC需求有望回升，而影子船队将再遭打击，甚至可能推动目前约179艘“灰色船队”VLCC中的一部分加速拆解。

原油市场反应相对克制

尽管航运层面的潜在冲击显著，但原油市场整体反应较为平淡。Kemene指出，在油价维持稳定的情况下，市场情绪偏向“温和至偏空”，交易商普遍认为，这一变化仍可被当前相对宽松的供需环境所消化。

Zwick表示，尽管近期局势波动明显，但油价仍大致维持在每桶60美元附近。他认为，短期供应风险，可能被美国主导的委内瑞拉油气产业重组预期以及该国庞大的已探明储量所抵消。

不过，他也提醒，真正释放这些储量仍需时间，若短期内出现产量下滑，可能在期货市场上形成升水结构（contango），进而推高原油浮仓需求，对油轮市场构成新的支撑。