“交付潮”来袭！VLGC市场风险正在升温

近期，全球液化石油气（LPG）运输市场正面临一场潜在的挑战——大量新建VLGC（超大型液化气船）即将交付，或将改变未来几年的市场格局。以BW LPG为代表的船东虽仍看好国际液化气贸易的增长潜力，但分析师警告，供应端的过度扩张可能导致行业回报承压。

在上周的电话会议中，BW LPG首席执行官Kristian Sørensen未直接回应市场提问，但表示“2027年和2028年的船队增长绝非小事”，暗示新船入市可能对市场形成挑战。他指出，短期市场仍相对乐观，但中长期存在不确定性。

DNB Carnegie在最新报告中指出，过去几年市场火热刺激了船东大量下单，预计2025至2028年VLGC平均交付量将达到7%，其中2027年更高达13%，同期船舶报废率仅约1%。

BW LPG表示，至2028年将有111艘大型液化气船交付，船队规模较目前增长超过25%。DNB Carnegie分析认为，供给过剩可能导致船舶利用率下降，从2026年的86%降至2027年的82%，并在2028年进一步降至80%。

此外，分析师预计，市场不平衡还将压低二手VLGC价格。一艘现值8700万美元的五年船龄VLGC，未来或降至7300万美元。BW LPG方面表示，公司将通过增加定期租船比例，将风险控制在可接受范围内。目前约30%的运力为定期租船，未来可能提升至40%。

DNB Carnegie已将BW LPG、Dorian LPG和Navigator Holdings的评级从“买入”下调至“持有”，指出尽管2025-2026年盈利预期有所上调，但2027年盈利前景存在风险。BW LPG第二季度每日TCE为38,800美元，低于去年同期49,700美元，但全年平均收入预计可维持在53,000美元左右。

总体来看，尽管LPG贸易仍有增长潜力，但新船集中交付和供应过剩将对市场产生压力，船东和投资者需关注未来数年的运力消化及市场回报风险。