成品油船运输需求蓄势待发

未来数月，成品油轮市场或将迎来一段平稳期。船舶经纪公司Gibson在其最新周报中指出，上月全球炼油量已突破850万桶/日，创下历史新高。与疫情后任何时期相比，今夏炼厂开工率显著提升。全球炼油业整体表现强劲，利润亦超出预期。然而，挑战依然存在。监管成本攀升、新炼厂竞争加剧以及石油需求格局演变，将持续对老旧、低效炼厂构成压力，不仅引发贸易流向变化，亦将直接导致产量下滑。

对成品油轮而言，今年上半年全球成品油出口量同比小幅回落，仅略高于2023年水平。然而，6至8月，随着炼厂生产活动激增，海运出口量攀升至16个月峰值。今夏，中东地区出口表现尤为强劲，当地炼厂产量接近饱和；欧洲上月航空燃油进口量则创下纪录。展望后市，预计多数主要贸易区出口将有所回落。全球炼厂将在当前至10月期间关闭350万桶/日产能进行计划性维护，并于年底前强劲反弹。国际能源署预计，届时炼油产量将再创新高。尽管前景向好，但行业挑战犹存。

在欧洲，炼油业持续面临竞争与监管的双重压力。今夏，Prax公司破产，致使其旗下日产量11.3万桶的英国Lindsay炼油厂关停。此前数月，Petroineos已停止其日产量15万桶的Grangemouth炼油厂的运营。此外，区域性设施仍受威胁，尼日利亚日产量65万桶的Dangote炼油厂虽在稳定运行过程中频遇运营难题，但仍在不断从欧洲出口商手中抢占市场份额。

与此同时，在美国，P66正逐步关停其日产量13.9万桶的洛杉矶工厂，Valero公司亦计划关闭位于加州、日产量16万桶的Benicia炼油厂。然而，受美国环境政策调整影响，炼油产能的收缩速度或慢于预期。即便在环保政策最为严苛的加州，政府也在考虑出台扶持方案以维持Benicia炼油厂的运营。墨西哥日产量34万桶的Olmeca炼油厂逐步投产，已导致今年美国对墨出口量减少，同时，来自巴西的廉价俄罗斯原油也构成持续的竞争局面。

在中国，炼油企业同样承压。过去一年，数家炼厂已关闭，政府正加大力度推动产能调整，并打击逃税行为。此外，中国向电动汽车的转型政策致使国内燃料需求下滑，亦加剧了行业压力。

尽管挑战重重，预计明年全球炼油产能仍将净增50万桶/日。其中，经合组织国家产能将削减50万桶/日，而以苏伊士以东地区为主的非经合组织国家则将新增100万桶/日，四成增量来自中东，这在一定程度上得益于巴林Sitra炼油厂扩建项目的推进。短期内，此举或提振该地区成品油供应。但长远来看，不断增长的国内需求叠加发展中经济体需求的放缓，预计全球成品油出口量或将见顶。此外，基本面之外，地缘政治风险仍构成重大不确定性。鉴于印度与土耳其大量进口俄罗斯原油，其成品油自明年1月起将面临欧洲禁令；同时，俄罗斯炼厂及出口设施持续遭受乌克兰无人机袭击，亦冲击其产品出口。一旦俄罗斯相关产量及流量出现重大变化，全球成品油海运市场格局或将再度重塑。